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外汇期货合约

什么是外汇期货合约

外汇期货合约是一种交易所制定的标准化的法律契约。该合约规范交易双方各自支付一定的保证金和佣金,并按照交易币种、数量、交割月份与地点等买卖一定数量的外汇。在实践中,交易双方很少实行实际货币的交割,而是在到期前作反向操作使原有合约对冲掉。

外汇期货合约的紧要特点

1、外汇期货交易是在交易所集中公开竞价交易的一种合约,通常交易场所固定,交易时间有限制。

2、外汇期货合约是标准化合约。

3、外汇期货合约实行保证金制度。

外汇期货合约的内容

外汇期货合约的具体内容包含交易币种、交易时间、交割月份等,如表1。芝加哥商品交易所的国际货币市场约占全球外汇期货合约成交量的90%以上。

表1 国际货币市场日元、英镑期货合约内容
英镑日元
交易单位
报价方式
最小变动单位
最小变动值
购买数量限制
初始保证金
维持保证金
交割月份
交易时间(美国中部标准时间)
25000英镑
美分/英镑
5点(0.0005)
12.5美元
6000份
2800美元
2000美元
3、6、9、12月
上午7:30—下午1:24
12500000日元
美分/日元
1点(0.000001)
12.5美元
6000份
2100美元
1700美元
3、6、9、12月
上午7:30—下午1:30

外汇期货合约的报价

外汇期货合约一般都以美元报价,即以每单位货币值多少美元报出。其行情通过大众媒体广为传播,一般公众随时可以得到。表以1988年4月25日媒体刊登的美国IMM前一天外汇期货行情表中的瑞士法郎行情为例,说明外汇期货合约的报价。

表中第1行为行情表标题“货币期货”;第3行中Open指当天开盘价;High指当天最高价;Low指当天最低价;Settle指当天清算价,即清算所用以确定合约价值和实行清算的价格,一般以收盘前30—60秒钟的价格为准;Change指当天清算价与前一天清算价的差额,正号表示上升,负号表示下降;Lifetime High指该合约自交易以来曾经达到的最高价;Lifetime Low指该合约自交易以来曾经达到的最低价;Open Interest指尚未对冲的合约数目。表中第4行表示IMM交易的瑞士法郎合约标准金额为12.5万瑞士法郎,以每一瑞士法郎多少美元报出。第5行至第7行左边的标题表示合约在6月、9月和12月到期,标题后面的数字是具体行情。最后一行Est Vol指当日成交的合约数目;Vol Thur指前一日成交的合约数目;Open int指前一日未对冲合约总数;最后一个数字指前一日与再前一日未对冲合约数的差额。

从表可知,IMM交易的6月到期的瑞士法郎期货当天开盘价为每一瑞士法郎0.7287美元(以0.7287/SF表示);当天最高价为0.7289/SF5当天最低价为$0.7265/SF;当天清算价为0.7269/SF,比前一天清算价下跌0.0041/SF;6月到期的瑞士法郎期货曾经达到的最高价为0.8040/SF,最低价为0.6580/SF;未对冲的合约数目为25824份。当天成交的瑞士法郎期货合约总数为15660份,前一天成交总数为11260份;前一天未对冲合约总数为26963份,比再前一天增加了263份。

外汇期货合约与外汇远期合约的比较

外汇期货合约与外汇远期合约两者的定义相同,功能相近,但仍有一些区别点。两者的紧要差异如下:

1、市场性质区别

外汇期货合约是在集中市场 (交易所) 交易,而外汇远期合约的交易则是在店头市场 (银行柜台) 实行。

2、到期日区别

外汇期货合约有标准化的到期月、日的订定,而外汇远期合约的到期期限则是随顾客需要而量身订做,通常是在一年以内。

3、价格决定的方式区别

外汇期货合约价格的决定,是透过在交易所公开喊价的历程或是电子交易系统达成。外汇远期合约的买价与卖价,则是由批发市场的自营商考量即期汇率与利率差异而后决定报价。

4、预防违约的方式区别

外汇期货合约对顾客的信用危机的管制,是依靠保证金要求与每日评价制度来防堵违约事件的发生。外汇远期合约没有保证金要求,但银行会对客户实行信用调查,或是只对有良好长期关系的客户提给远期合约。

5、交割方式区别

外汇期货合约部位的结清很少采实物交割,多采现金交割;外汇远期合约则几乎全都是实物交割。

6、交易成本区别

外汇期货合约的交易成本是佣金,而外汇远期合约虽不收佣金,但买卖价差其实即是银行所收到的某种形式的“佣金”。

7、交易时间长短有别

外汇期货合约在交易所订定的的营业时间内交易。外汇远期合约的交易则是透过银行的全球网路连线系统达成,因此可以说是一天 24小时都在交易。


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