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巴菲特企业投资法则

巴菲特企业投入法则概述

在巴菲特的投入哲学里,最明显的特色是他清楚地了解到,拥有股份就是拥有那家企业,而不是只拥有一张纸。他说:“因为我把自己当成企业经营者,所以我成为更优秀的投入人;因为我把自己当成是投入人,所以我成为更优秀的企业经营者。”为了确保投入取得成功,巴菲特从企业及其经营管理、财务和市场四个方面对所要投入的企业的入选条件做了严格务实的规范,这就是著名的巴菲特企业投入法则。这一法则就像一个护身符,为巴菲特平安出入投入市场提给了有力的保障。

巴菲特的投入法则非常简单。首先,不理会股价每日的涨跌;其次,不去担心总体经济情势的变化;再者,以买下一家企业的心态投入而非投入股票,也就是运用企业投入法则实行投入。

巴菲特企业投入法则的原则

企业投入法则紧要有四大原则,即:企业原则、经营原则、财务原则、市场原则。

  • 1、企业原则
    • (1)这家企业是简单而且可以了解的吗?
    • (2)这家企业的营运历史是否稳定?
    • (3)这家企业长期进展前景是否被看好?
  • 2、经营原则
    • (1)经营者是否理性?
    • (2)经营者对他的股东是否诚实坦白?
    • (3)经营者是否会盲从其他法人机构的行为?
  • 3、财务原则
    • (1)把重点集中在股权收益率(ROE),而非每股盈余。
    • (2)计算出自由现金流量折现(DCF)。
    • (3)寻找高毛利率的企业。
  • 4、市场原则
    • (1)这家企业的价值是什么?
    • (2)这家企业是否能以显著的价值折扣购得(亦即取得安全边际)?

巴菲特企业投入法则的选股标准

由于巴菲特的原则中,部分是无法量化的,因此在实际运用中只能选取可数量化的原则,方式如下:

1、最近年度股权收益率>平均值(市场及产业)

股权收益率=最近年度税后盈余股东权益×100%

2、5年平均股权收益率>15%

产业平均股权收益率=产业内个股股权收益率加总个股个数×100%

市场平均股权收益率=所有上市股权收益率加总个股个数×100%

3、最近年度毛利率>产业平均值

毛利率=最近4季毛利总和最近4季营收总和×100%

产业平均毛利率=产业内个股毛利率加总产业内个股个数×100%

4、7年内市值增加值÷7年内保留盈余增加值>1

7年内市值增加值=目前市值-7年前市值

保留盈余增加值=过去28季税后盈余总和-过去28季现金股利发放总额

目前市值=最近股价×流通在外发行股数

7年前市值=7年前股价×7年前流通在外发行股数

5、最近年度自由现金流量÷7年前自由现金流量-1≥1

最近年度自由现金流量=最近年度税后纯益+最近年度折旧费用-最近年度资本支出

7年前自由现金流量=7年前税后纯益+7年前折旧费用-7年前资本支出

6、市值÷10年自由现金流量折现值<1

市值=目前市值

10年自由现金流量折现值=自由现金流量现值总和+残值现值

巴菲特企业投入法则使用注意事项

由于巴菲特的方式中,常以产业的比较作为是否投入该企业的标准,因此建议大家在选取时须注意,选取的范围大小;另在比较每1元保留盈余是否创造超过1元的市场价值时,由于牵涉到企业上市年限是否够久,因此,上市不到7年的企业将被剔除;在最后阶段计算股东盈余折现时,可采用巴菲特使用的二阶段折现模型,第一阶段成长率预设为15%,第二阶段成长率为5%、贴现率预设为9%。


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