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无风险套利

什么是无危机套利

无危机套利是一种金融工具,是指把资本(一般是货币)投入于一组外汇中,规范远期汇率,取得外汇的存款收益后按既定的汇率将外汇换回本币,从而获得高于国内存款利率的收益。也就是套利的同时实行保值,锁定了汇率,这就称为无危机套利。

例如:我国年利率为7%,美国为10%,一年期美远期汇率比即期汇率低4%时,可以10%利率借入美元,经外汇市场兑换为人民币,投入于我国,同时卖出远期人民币,则可无危机净赚1%的差额。

无危机套利的解析

无危机套利属于跨期套利的一种,而跨期套利是指在同一种商品区别交割月份合约之间的价差出现异常变化时,在同一期货商品的区别合约月份建立数量相等、方向相反的持仓如何把握主力持仓量,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。其中参与实际仓单交割的套利就是无危机套利,因为建立在严格的持仓成本和持仓条件基础上,一般不会受市场行情波动的影响。当然,满足这样条件的“无危机”同时又有稳健收益的套利机会并不多见,一旦发生,往往会吸引资金积极参与。

市场存在的无危机套利紧要有五种,分别为以退市为目的的回购股票回购的方式及股票回购的意义、股改中的套利机会、并购重组对股价的影响中的套利机会、私有化题材、基金封转开等。ETF指数基金与对应股票在互相波动中也可能存在套利机会。

无危机套利模型归纳为:当实际价差>套利成本时,跨期利润=实际价差-套利成本。当利润达到一定程度的时候,实行获利平仓。当两合约价差逆向走高时,到期可实行交割,获取稳定套利利润,达到无危机套利目的。当然,无危机套利的机会不可能经常出现,但一旦出现,将是一种最稳健的获取收益的方式。

无危机套利的实例

例:假设台积电的普通股同时在台湾证券交易所及纽约证券交易所挂牌交易,而在 台湾证券交易所的每股价格为150元,在纽约证券交易所的每股价格则为140元,投入人可以在 台湾放空台积电普通股并同时在纽约买进台积电普通股,并以纽约买进的股票来回补 台湾放空的头寸,如此将可赚取无危机报酬10元,此即为无危机套利操作的基本概念。


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