黄金

黄金概述

黄金是一种贵金属,黄金有价,且价值含量比较高,“金碧辉煌”、“真金不怕火炼”、“书中自有黄金屋”等赞美之词无不表达黄金在人们心目中的崇高位置。要参与未来黄金投入,在黄金市场中获得投入增值、保值的机会,就必须对黄金属性、特点及其在货币金融中的作用有所了解。金是金属王国中最珍贵的,也是最罕最有的一种。金属可分为两大类:铁质的(FERROUS)和不含铁质类(NONEFRROUS)。铁质类的金属包含纯铁和钢,都是产量较多和便宜的金属。不含铁质类可分为3组 : 贵重金属、基本金属和合金。制造首饰乃用不含铁质类的金属。金的质地纯净,拥有娇人的特性,是最受人们欢迎的金属。地质学家的解析报告指出,除了在 1802年才发现的钽 (TANTALUM)之外,金是世上最罕有的金属,这更证明金的罕有性。

黄金的标识为XAU白银的标识为XAG。 黄金的价格为每盎司黄金的美元价格。

黄金的由来

自西元560年前,至1971年布雷顿森林制度终结期间,全球各个国家一直使用黄金作为单一或其中一种货币,国家及人民更早已有积存黄金作为储备的习惯。

黄金是人类较早发现并利用的金属。由於黄金罕有丶特殊和珍贵,因此有“金属之王”的称号,享有其它金属品种无法比拟的盛誉,其显赫的地位近乎永恒。正因为黄金具备这一“贵族”地位,黄金曾经是财富和华贵的象征。随着社会的进展,黄金的经济地位和应用层面不断发生变化,但目前仍然在各国的国际储备中占有一席之地,是一种同时具备货币属性丶商品属性和金融属性的特殊商品。

黄金在现代金融市场的角色:货币职能下降,在工业和高科技领域方面的应用在逐渐扩大,是全球公认有价值的流通货币,属於世界性的储备。全球争相成立黄金交易所和交易平台,推出众多黄金的投入衍生工具和理财产品,更重要的是,黄金是最多投入者认识的投入工具。

20世纪60年代前

黄金作为交易媒介已有3000多年历史。经过一段漫长时期,金本位制度逐渐确立,在1717年成为英国货币制度的基础,至19世纪末期,欧洲国家已广泛实行金本位制度。美国於1900年实行金本位制度。在国际方面,黄金可以自由进出口,用於结算国际收支差额,黄金从收支出现逆差的国家流入收支出现顺差的国家。第一次世界大战爆发後,英国正式在1919年停止实行金本位制度,但於1926年恢复使用金砖本位制度。而踏入20世纪30年代初,世界经济处於动荡时期,迫使大部分国家放弃以黄金兑换货币的制度,只允许中央银行及各国政府之间实行黄金交易行为。在此状况下,形成了美元兑换制度,使美元可以在联邦储备局兑换黄金。国际间在1934年签署了布雷顿森林协议,确认了这个制度,并一直实行至1971年。1934年,美国总统罗斯福将联邦储备局买卖黄金的官价升至每盎司35美元,联帮储备局与欧洲的中央银行一直致力维持这个兑换价至1968年。

1960年期间

由於自由市场对黄金作为制造首饰及投入用途的需求日增,美国连同英国丶比利时丶法国丶意大利丶荷兰丶西德及瑞士成立黄金总库,希望把黄金市价保持在接近官价每盎司35美元的水平。这个新机构实际上是外汇稳定基金的扩展,使财政部在必要时可增加黄金的供应量来压抑自由市场的金价。

1968年期间

由於国际货币市场呈现不稳及美国陷入越战而导致美元备受压力,带动全球黄金投机行为不断增加。在此状况下,各国的中央银行暂停黄金总库的运作,而伦敦金市亦停市两星期。伦敦金市停业期间,瑞士信贷银行丶瑞士银行及瑞士联合银行在苏黎世成立金库,实行黄金买卖,南非开始通过苏黎世金库定期沽售黄金。黄金双价制开始推行,将私人及官方黄金买卖划分在两个区别的市场实行。

1969年期间

新加坡开放黄金市场予非当地居民。美国解除对1934年前铸造的金币的限制。

1971年期间

苏联自1966年停止出售黄金予伦敦後,首次恢复向伦敦售金。

美国宣布暂停以美元兑换黄金。

美国总统尼克松在艾高连会议上,同意将美元贬值7.89%。十大工业国组织同意美元贬值,把黄金的新官价定为每盎司38美元,上下限波幅不超过2.25%。

1973年期间

日本开放黄金进口。

美元第二次贬值,黄金的官价定为每盎司42.2222美元。

新加坡开放黄金市场予当地居民。

1974年期间

香港自1972年英镑区解体後,开始进展黄金市场。

欧洲共同体财长达成宰斯特协议,各国中央银行可按市场价互相买卖黄金。

例如中央银行从自由市场购入黄金,其数量不得用作增加中央银行的净持金量。十国外长同意中央银行可用其黄金储备,按市场计算作为外债的担保。美国总统福特及法国总统狄斯唐同意中央银行可按市价重估其黄金储备。

1975年期间

美国开放黄金市场。美国财政部拍卖250万盎司黄金。英国暂停输入於1837年後发行的金币,包含富格林金币。十国组织同意国际结算银行可参与国际货币基金会的拍卖。国际货币基金会成员达成协议,取消黄金官价制度,并以每盎司42.222 2美元的价格,将一半黄金归各成员,同时协议中央银行可在自由市场买卖黄金,而国际货币基金会拍卖其六分之一的黄金储备,所得收入用以援助落後国家。

1976年期间

十国组织同意在国际货币基金会修订组织章程前,不会在自由市场购入黄金,但同意国际结算银行可代其购入黄金。德国及瑞士批出2.50亿美元的信贷予意大利,以黄金作抵押。南非宣布以500万盎司黄金作担保,获得外国贷款。国际货币基金会开始每月拍卖黄金,为期4年,共拍卖黄金2500万盎司,另外会把2500万盎归还成员国。

20世纪80年代

1980年金价创历史新高,升至每盎司850美元,至1985年则跌至每盎司284美元低位。80年代黄金买卖行为大幅下降,但实金购买量持续增长,尤其以亚洲地区为甚。目前世界紧要黄金市场继续维持这种市场状况。各国央行及政府当局在80年代及90年代均有购买或沽售黄金。国际货币基金会(全部成员国)黄金持有量於1995年2月底为9.051亿盎司。

20世纪90年代

从1994年至1996年间,黄金价格并没有大波动。由1996年到1999年,价格开始下滑至250美元。此外,投入气氛淡静,亦导致金币及金条囤积需求下降。同时造成在1995年,欧洲及北美等地区的投入转向,致使1996年的交投量下调。

黄金的价值与地位

首先,黄金是一种资产。黄金的稀有性使黄金十分珍贵,而黄金的稳定性使黄金便于保存,所以黄金不仅成为人类的物质财富,而且成为人类储藏财富的重要手段,故黄金得到了人类的格外青睐。

黄金史学家格林就指出:“古埃及和古罗马的文明是由黄金培植起来的。”掠取占有更多的黄金是古埃及、古罗马统治者黩武的动力。

公元前2000年至公元前1849年,古埃及统治者先后对努比亚(尼罗河上游一个小国,有丰富的黄金资源)实行了四次掠夺性战争,占领了努比亚全部金矿。公元前1525年至公元前1465年埃及第十八王朝法王又先后发动了两次战争,从巴勒斯坦和叙利亚掠夺了大量金银。大量金银流入埃及,使埃及财富大增,使他们有能力兴建大型水利工程,进展农业,兴建豪华宫殿和陵园,为人类留下了巨大的阿蒙神庙遗迹和金字塔。仅图坦哈蒙陵墓中的金棺就重达110公斤。

公元前47年古埃及被罗马帝国占领,罗马大帝恺撒凯旋罗马时,展示了从埃及掠夺的2822个金冠,每个金冠重8公斤,共计22.58吨;还展示了白银 1815吨。抬着游行的金银重达65000塔兰特,约1950吨。金银的积累使罗马帝国的国力大增,使他们有能力建起一批宏伟的建筑。这些建筑现在虽大多已是残垣断壁,但至今仍在文学、史学、法学、哲学诸方面给人类以深刻的影响。

黄金

黄金也是近代工业文明的物质基础。

十六世纪新航线的开辟与新大陆的发现,对欧洲经济生活产生了巨大的影响,其中美洲、非洲的黄金及白银流入欧洲,使欧洲资本主义的原始积累增加。在16世纪葡萄牙从非洲掠夺黄金达276吨;西班牙从美洲掠夺的金银更多,16世纪末西班牙控制了世界黄金开采量的83%。金银的大量流入,造成了欧洲物价的上涨,出现了第一次价格革命,对欧洲封建主义的解体和资本主义出产关系的建立起到了巨大的推动作用。17世纪葡萄牙为了对抗西班牙,而与英国结盟,并向英国的工业品开放了市场。此时在葡萄牙控制下的巴西黄金开发高潮兴起,巴西黄金完全有可能转化为资本,而使葡萄牙完成工业革命,但由于统治者的封建专制,葡萄牙成了黄金漏斗,大部分黄金流向了英国。仅流入英国国库的黄金就有600吨,再加上其他国家的流入,使英国迅速地积累了巨额的货币资本,率先于1717年施行了金本位制,为英国的金融体制提给了可靠的经济担保。所以此时发生的第二次价格革命,不仅没有影响英国的金融业,反而为英国商品的出口创造了条件,英国产品出口量占了全世界总量的1/4。工业革命终于在英国发生了。

当代黄金所扮演的角色虽已有所改变,但是各国仍然储备了约3.1万吨的黄金财富,以备不测之需;还有2万多吨黄金是私人拥有的投入财富。所以有人认为现在人类数千年出产的约14万吨黄金中有4成左右作为金融资产,存在于金融领域,6成左右是一般性商品,紧要的功能是用于消费。

其次,黄金是一种货币。黄金作为货币的历史十分悠久,出土的古罗马亚历山大金币距今已有2300 多年,波斯金币已有2500多年历史。现存中国最早的金币是春秋战国时楚国铸造的“郢爱”,距今也己有2300多年的历史。但是这些金币只是在一定范围内、区域内流通使用的辅币。黄金成为一种世界公认的国际性货币是在十九世纪出现的“金本位”时期。“金本位制”即黄金可以作为国内支付手段,用于流通结算;可以作为外贸结算的国际硬通货。虽然早在1717年英国首先施行了金本位制,但直到1816年才正式在制度上给予确定。之后德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣布施行金本位制。金本位制是黄金货币属性表现的高峰。世界各国实行金本位制长者二百余年,短者数十年,而中国一直没有施行过金本位制。之后由于世界大战的爆发,各国纷纷实行黄金管制,金本位制难以维持。二次大战结束前夕,在美国主导下,召开了布雷顿森林会议,通过了相关决议,决定建立以美元为中心的国际货币体系,但美元与黄金挂钩,美国承诺担负起以35美元兑换一盎司黄金的国际义务。但是二十世纪六十年代相继发生了数次黄金抢购风潮,美国为了维护自身利益,先是放弃了黄金固定官价,后又宣布不再承担兑换黄金义务,因此布雷顿森林货币体系瓦解,于是开始了黄金非货币化改革。这一改革从二十世纪七十年代初开始,到1978年修改后的《国际货币基金协定》获得批准,可以说制度层面上的黄金非货币化进程已经完成。

马克思说过:“金银天然不是货币,货币天然是金银。”正如在金本位制之前,黄金就发挥着货币职能一样,在制度层面上的黄金非货币化并不等于黄金已完全失去了货币职能:

——外贸结算不再使用黄金,但最后平衡收支时,黄金仍是一种贸易双方可以接受的结算方式。

——黄金非货币化并未规范各国庞大的黄金储备的去向,就连高举黄金非货币化大旗的国际货币基金组织也仅规范处理掉1/6黄金储备,而保留了大部分黄金储备,显然为自己留了一根货币黄金的尾巴。

——二十世纪九十年代末诞生的欧元货币体系,明确黄金占该体系货币储备的15%。这是黄金货币化的回归。

——黄金仍是可以被国际接受的继美元、欧元、英磅、日元之后的第五大国际结算货币。大经济学家凯恩斯揭示了货币黄金的秘密,他指出:“黄金在我们的制度中具备重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金,还没有任何其他的东西可以取代它。”现在黄金可视为一种准货币。

第三,黄金也是一种商品。做黄金饰品(包含首饰、佛像装饰、建筑装饰等)和黄金器具,是黄金最基本的用途。如果说有什么变化的话,那就是金饰日益从宫廷、庙宇走向了民间,由达官贵人们的特权变成了大众消费。现在每年世界黄金供应量的80%以上是由首饰业所吸纳的。

由于黄金价格昂贵和资源的相对稀少,限制了黄金在工业上的使用,工业用金占世界总需求量的比例不足10%。但是有专家认为,今后首饰用金将会趋向平稳,工业用金的增长将是带动黄金供需结构变化的重要力量,所以黄金的商品用途还需从多方面去开拓。

当前黄金商品用途紧要是首饰业、电子工业、牙医、金章及其他工业用金。应该承认,目前黄金的商品用途仍是十分狭小的,这也是黄金长期作为货币金属而受到国家严格控制的结果。今后随着国际金融体制改革的推进;金融黄金的商品属性的回归趋势加强,黄金商品需求的拓展对黄金业的进展将具备更为重要的意义。

黄金在货币体系中的作用与地位

黄金在货币体系中发生作用,最早可追溯到16—18世纪被各个新兴的资本主义国家所广泛采用的金银本位制或复本位制。复本位制分两种形式,一种是金银两币按其各自实际价流通的“平行本位制”,如英国,金币“基尼”与银币“先令”,就同时按市场比价流通;另一种是两币按国家法定比价流通的“双本位制”或“两币位制”也即通常所称的“复本位制”。美国和欧洲大陆国家曾采用这种制度。复本位制是不稳定的货币制度,由于“劣币驱逐良币”的格雷欣法则作用,经常使商品价格和交易处于混乱状态。从19世纪起各国相继放弃金银本位,如英国,于1816年颁布铸币条例.发行金币,1823年英国的银行券开始可以兑换金币;实现了真正的金本位制。欧洲一些大陆国家也于1878年停止银币的自由铸造,由复本位制转向“金本位制”。到19世纪后期,西方各国普遍采用金本位制,于是形成了一个统一的国际货币体系——国际金本位制。传统的国际金本位制,以黄金作为货币体系的基础。广义的金本位制还包含金块本位制和金汇兑本位制。

第一次世界大战期间,各参战国纷纷停止银行券的兑现并发行不可兑现的纸币,同时禁止黄金出口,金本位制终于崩溃。一战后,1922年在意大利召开的世界货币会议上,决定采用“节约黄金”的原则.除美国实行金本位制外,英法实行金块本位制,其他国家多实行金汇兑本位制。”金块本位制的特点是:国内不流通金币,只发行代表一定重量黄金的银行券,银行券只能有限制地兑换金块。而金汇兑本位制又称“虚金本位制”,其紧要特点是:银行券在国内不能兑换黄金和金币,只能兑换外汇。该国货币一般与另一个实行金本位制或金块本位制国家的货币保持固定的比价,并在后者存放外汇或黄金作为平准基金,从而间接实行了金本位制。实际上,它是一种带有附属性质的货币制度。当然,无论金块本位制或金汇兑本位制,都是削弱了的金本位制.很不稳定。而这种脆弱的制度经过1929年—1933年的世界经济危机,终于全部瓦解。

二战后,为建立一个统—的世界货币体系,在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的有美、英、中、法等44国代表参加的世界货币金融会议上,形成了以美元为中心的国际货币体系,史称、“布雷顿森林体系”。布雷顿森林体系的核心是;(1)以美元为国际货币结算的基础,美元成为世界最紧要的国际储备货币;(2)美元直接与黄金挂钩(制定了35美元1盎司的官方金价),其他国家货币与美元挂钩,各国可按官价向美国兑换黄金;(3)实行固定汇率制,各国货币与美元的汇率.一般只能在平价1%上下幅度波动,各国央行有义务在超过规范界限时实行干预。至此,美元取得了等同于黄金的地位,成为世界各国的支付手段和储备货币。布雷顿森林体系(实际上是金汇兑本位制的一个变种)的建立,对二战后扩大国际贸易往来和各国经济的恢复和进展起到了很大的作用。但由于体系本身的致命缺陷——美元的供给刚性使美元同黄金的兑换性日益难以维持(即特里芬两难,Triffin Dilemma)。到了60年代—70年代.随着连续三次美元危机的爆发,美国被迫放弃美元兑换黄金的政策,各西方国家货币也纷纷与美元脱钩。至此,布雷顿森林体系彻底崩溃。在随后召开的牙买加会议上(1976年),国际货币基金组织建立了以浮动汇率。国际贮备资产多样化、多个国际结算货币的牙买加体系。这个体系从根本上来说.是国际金融动荡的产物;缺乏完善的调进机制,国际货币关系仍然困难重重。

从以上对国际金融体系进展的简述可以发现,黄金在历次国际货币金融体系的进展变化中一直占有重要的地位。紧要体现为:

(1)是世界性的国际储备;

(2)在金本位制和金汇兑本位制下,对汇率的变化影响很大,对国际结算、国际贸易支付、国际收支的调节也起到了很重要的作用。

(3)也是各国货币信用体系的基础。但随着国际货币体系的改革进展,黄金的地位也发生了相应的变化。

首先,各国储备资产中货币储备——美元的大量增加,使黄金在国际储备中的地位大大下降;

其次,一些紧要工业化国家于1961年建立了黄金总库,通过稳定黄金价格来稳定汇率;

第三,国际货币基金组织的第一修正案决定建立特别提款权帐户(SDRS),以弥补现有的储备资产,实际上使黄金的份额相对减少;

第四,1968年出现的黄金双重市场,私人和官方黄金交易分开实行。

而在1978年,国际货币基金组织的第二次修正案上,更较大地改变了基金章程中的黄金地位。

首先,黄金不再是货币平价的共同单位,也不作为特别提款权的价值单位,取消了黄金官价;

第二,禁止重新确立固定的黄金价格,基金组织不再干预黄金交易的市场价格,也不建立固定价格;

第三,取消了必须用黄金向基金组织实行往来结算的规范,任何使用黄金作为支付手段的须经绝大多数成员国投票赞成。这一决定,大大地削弱了黄金在货币体系中的地位,从此开始了黄金非货币化的进程。尽管如此,现在断定黄金将彻底退出金融领域还为时过早。到目前为止,全球仍有相当数量的黄金存在于金融领域,发挥着货币的某种职能。黄金仍是世界重要的储备资产,国际货币基金组织仍有上亿盎司的黄金储备,世界上许多中央银行的国际储备资产都有相当一部分为黄金,各货市集团,如欧洲货币体系中也有相当的黄金储备(见下表)。根据英国黄金矿业服务企业的研究结果,1997年全世界官方持有的黄金储备达到3.19万吨,占黄金存量的23.7%。私人投入耗用黄金2.42万吨,占比18%。两项合计为 5.61万吨,占比41.7%。基于以上一些因素,有理由认为,在未来相当长的时期内.黄金并不会真正退出历史舞台,实现完全的商品化。今后黄金在国际货币金融中的作用和地位仍是十分重要的。

1、 金币本位制

金币本位制是以黄金作为货币金属实行流通的货币制度,它是19世纪末到20世纪上半期资本主义各国普遍实行的一种货币制度。1816年,英国颁布了(金本位制度法案),开始实行金本位制,促使黄金转化为世界货币。随后,德国于1871年宣布实行金本位制,丹麦、瑞典、挪威等国于1873年也相继实行金本位制。到19世纪末,资本主义各国已经普遍实行了这一货币制度。

金币本位制的紧要内容包含:①用黄金来规范货币所代表的价值,每一货币都有法定的含金量,各国货币按其所含黄金的重量而有一定的比价;②金币可以自由铸造,任何人都可按法定的含金量,自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币,或以金币向造币厂换回相当的金块;③金币是无限法偿的货币,具备无限制支付手段的权利;④各国的货币储备是黄金,国际间结算也使用黄金,黄金可以自由输出或输入。从这些内容可看出,金币本体制有三个特点:自由铸造、自由兑换和自由输出人。由于金币可以自由铸造,金币的面值与其所含黄金的价值就可保持一致,金币数量就能自发地满足流通的需要,从而起到货币供求的作用,不会发生通货膨胀和货币贬值。由于黄金可在各国之间自由转移,这就保证了外汇行市的相对稳定与国际金融市场的统一,因而金币本位制是一种比较健全和稳定的货币制度。

第一次世界大战前夕,各帝国主义国家为了准备世界大战,加紧对黄金的掠夺,使金币自由铸造、价值符号与金币自由兑换受到严重削弱,黄金的输出入受到严格限制。第一次世界大战爆发以后,帝国主义国家军费开支猛烈增加,纷纷停止金币铸造和价值符号的兑换,禁止黄金输出人,从根本上破坏了金币本位制赖以存在的基础,导致了金币本位制的彻底崩溃。

2、金块本位制与金汇兑本位制

第一次世界大战以后,一些资本主义国家经济受到通货膨胀、物价上涨的影响,加之黄金分配的极不均衡,已经难以恢复金币本位制。1922年在意大利热那亚城召开的世界货币会议上决定采用"节约黄金"的原则,实行金块本位制和金汇兑本位制。

实行金块本位制的国家紧要有英国、法国、美国等。在金块本位制度下,货币单位仍然规范含金量,但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行,而不再铸造金币和实行金币流通,流通中的货币完全由银行券等价值符号所代替,银行券在一定数额以上可以按含金量与黄金兑换。英国以银行券兑换黄金的最低限额为相等于 400盎司黄金的银行券(约合1700英镑),低于限额不予兑换。法国规范银行券兑换黄金的最低限额为21500法郎,等于12公斤的黄金。中央银行掌管黄金的输出和输入,禁止私人输出黄金。中央银行保持一定数量的黄金储备,以维持黄金与货币之间的联系。

金汇兑本位制又称为"虚金本位制",其特点是:国内不能流通金币,而只能流通有法定含金量的纸币;纸币不能直接兑换黄金,只能兑换外汇。实行这种制度国家的货币同另一个实行金块本位制国家的货币保持固定比价,并在该国存放外汇和黄金作为准备金,体现了小国对大国("中心国")的依附关系。通过无限制买卖外汇维持金块本位国家货币的联系,即"钉住"后者的货币。国家禁止黄金自由输出,黄金的输出输入由中央银行负责办理。第一次世界大战前的印度、菲律宾、马来西亚、一些拉美国家和地区,以及20世纪20年代的德国、意大利、丹麦、挪威等国,均实行过这种制度。

金块本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国际金本位制。1929-1933年世界性经济危机的爆发,迫使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制,从此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币区,国际金本位制退出了历史舞台。

3、布雷顿森林体系

1929年,以美国华尔街股市大崩溃为标志的世界经济危机爆发,英国放弃金块本位制,英镑贬值,很多国家的外汇储备由于是英镑而不是黄金,经济陷入困境。

1944年,参加筹建联合国的44国代表在美国布雷顿森林公园召开世界货币金融会议,通过《国际货币基金组织协议》,建立以美元为中心的国际货币体系,美元和黄金挂钩,人们俗称的美金从此而来。布雷顿森林国际货币体系的核心内容是:

● 美元是国际货币结算的基础,是紧要的国际储备货币。

● 美元与黄金挂钩,其他货币与美元挂钩,美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金的义务。

● 实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率,一般只能在平价的1%上下的幅度内波动,因此黄金也实行固定价格制,如波动过大,各国央行有义务实行干预。

20世纪60年代,美国由于陷入越战,财政赤字增加,美元开始贬值;欧洲国家经济复苏,拥有越来越多的美元,在美元不稳定的状况下,欧洲各国开始抛售美元而挤兑黄金。到1971年,美国黄金储备减少了61%。金价进入自由浮动时期,布雷顿森林国际货币体系瓦解。

4、黄金的非货币化时期

1976年,国际货币基金组织通过的《牙买加协议》及两年后对协议的修改方案,确定了黄金非货币化。紧要内容有:

● 黄金不再是货币平价定值的标准;

● 废除黄金官价,国际货币基金组织不再干预市场,实行浮动价格;

● 取消必须用黄金同基金实行往来结算的规范;

● 出售国际货币基金组织的1/6的储备黄金,所得利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基金;

● 设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付。

(特别提款权:国际货币基金组织创设的一种储备资产和记帐单位,亦称"纸黄金"。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国发生国际收支逆差时,可用它向基金组织指定的其它会员国换取外汇,以偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款,还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。但由于其只是一种记帐单位,不是真正货币,使用时必须先换成其他货币,不能直接用于贸易或非贸易的支付。特别提款权定值是和"一篮子"货币挂钩,市值不是固定的。)

但是,黄金的非货币化进展历程并没有使黄金完全退出货币领域。黄金的货币职能依然遗存:

● 仍有多种法定面值的金币发行、流通;黄金价格的变化仍然是衡量货币的有效工具,是人们评价经济运行状态的参照物;

● 黄金仍然是重要的资产储备手段,截至2001年,各国央行外汇储备中总计有黄金2.96万吨,约占数千年人类黄金总产量的20%,私人储藏金条2.22万吨,两项总计占世界黄金总量的35.7%。

● 用黄金实行清偿结算实际上仍然是公认的唯一可以代替用货币实行往来结算的方式。

特别提款权的推进远远低于预期,目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货。

黄金市场是一个全球性的市场,可以24小时在世界各地不停交易。黄金很容易变现,可以迅速兑换成任何一种货币,形成了黄金、货币、外汇三者之间的便捷互换关系,这是黄金货币功能的一个突出表现。

黄金非货币化使黄金传统的货币功能弱化,但同时也为新型黄金投入产品的进展提给机遇,出现了日益增多的黄金衍生品。这些衍生品是金融资产投入产品,是为黄金投入赢利和规避市场危机而设计出来的。从国际黄金市场交易状况看,黄金投入使用的交易标的物紧要是衍生品,而不是实金。实际上以金条为标的物的黄金投入量仅占市场总交易量的3%左右,而90%以上的黄金市场交易量是黄金金融衍生品交易。黄金金融衍生品的交易几十倍地放大了黄金市场的交易规模,使当今黄金市场在黄金非货币的条件下,仍然是以金融属性为主导的市场,是一个金融市场而非一般商品市场。

黄金与其它投入品种的比较

从一般状况看,个人的投入方向紧要有房地产、储蓄、有价证券和贵金属。这些投入方式的利弊比较如下:

不动产

(价值变化)一般状况下变化微小,具体视投入环境而定

(流动性/变卖性)一般,但要看地点决定价格高低,而且欲高价出售要等待时机,急于出售可能微利和损失

(赢利性)视投入环境变化和极差地租而定

(维护成本)包含物业经营管理和维修费,交易税金

储蓄

(价值变化)受通胀高低影响较大

(流动性/变卖性)与现金等值

(赢利性)利息,其高低受通货膨胀影响,通胀高,名义利息也高,通胀低,名义利息也低

(维护成本)许多国家开征储蓄税

有价证券

(价值变化)容易发生变化,种类多,紧要是债券和股票,其价值受政治、宏观经济、货币政策影响较大

(流动性/变卖性)高

(赢利性)债券赢利比较稳定,股票赢利波动较大

(维护成本)在买卖时会有一定的交易成本,如税收和手续费

黄金

(价值变化)价值变化微小

(流动性/变卖性)高

(赢利性)买卖实金盈利低,但危机也低,炒作纸黄金(标准合约)相对盈利高,但危机较大

(维护成本)实金的维护成本高,而纸黄金,如标准合约的维护成本低

除上述比较外,投入者还可以比照上述方式将黄金与其他投入对象实行比较解析,如白银、古玩、珠宝、名表之类,从中可以获得一些有益启发。可以看出,黄金具备价值稳定、流动性高的优点,是对付通货膨胀的有效手段。如果对期货市场以及黄金价格变化具备一定的基础知识和专业解析能力,还可参与黄金期货投入获利。

一般来说,无论黄金价格如何变化,由于其内在的价值比较高而具备一定的保值和较强的变现能力。从长期看,具备抵御通货膨胀的作用;房产从长期看,具备很大的实用性,如果购买时机、价格和地区比较合理,也有升值潜力;而储蓄对应对各种即时需求最为方便;股票赢利性欲危机性共存。这些投入的优势和作用,要根据各种目的、财力和投入知识而决定。

国际上黄金市场的紧要划分方式和类型

黄金市场(Gold Market)是买卖双方集中实行黄金买卖的交易中心,提给即期和远期交易,允许交易商实行实物交易或者期权期货交易,以投机或套期保值,是各国完整的金融市场体系的重要组成部分。

随着货币制度的进展,黄金已逐渐丧失了交易媒介和价值衡量尺度的货币职能,但仍在国际贸易、国际间债权债务清算以及国际储备等方面保持着一定的货币特征。

1、按照黄金市场所起的作用和规模划分可分为:主导性市场和区域性市场。

主导性黄金市场是指国际性集中的黄金交易市场,其价格水平和交易量对其他市场都有很大影响。最重要的有伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、纽约黄金市场、芝加哥黄金市场和香港黄金市场。

区域性市场是指交易规模有限且集中在某地区,而且对其他市场影响不大的市场,紧要满足本国本地区或邻近国家的工业企业、首饰行、投入者及一般购买者对黄金交易的需要,其辐射力和影响力都相对有限。如东京、巴黎、法兰克福黄金市场等。

2、按照交易类型和交易方式的区别可分为:现货交易市场和期货交易市场。

黄金现货交易基本上是即期交易,在成交后即交割或者在两天内交割。交易标的紧要是金条、金锭和金币,珠宝首饰等也在其中。

黄金期货交易紧要目的为套期保值,是现货交易的补充,成交后不立即交割,而由交易双方先签订合同,交付押金,在预定的日期再实行交割。其紧要优点在于以少量的资金就可以掌握大量的期货,并事先转嫁合约的价格,具备杠杆作用。期货合约可于任一营业日变现,具备流动性;也随时买进和结算,具备较大弹性;还能在运用上选择区别的委托形式,在区别的市场之间又可以实行套货,具备灵活性等。

世界上有的黄金市场只有现货交易,有的只有期货交易,但大多数是既有期货又有现货交易。

3、按有无固定场所划分可分为:无形黄金市场和有形黄金市场。

无形的黄金交易市场,紧要指黄金交易没有专门的交易场所,如紧要通过金商之间形成的联系网络形成的伦敦黄金市场;以银行为主买卖黄金的苏黎世黄金市场;以及香港本地的伦敦无形市场。

有形黄金市场紧要指黄金交易是在某个固定的地方实行交易的市场。这其中又可以分为有专门独立的黄金交易场所的黄金市场和设在商品交易所之内的黄金市场,前者如:香港金银业贸易场、新加坡黄金交易所等;后者如:设在纽约商品交易所(COMEX)内的纽约黄金市场,设在芝加哥商品交易所(IMM)内芝加哥黄金市场以及加拿大的温尼伯商品交易所内的温尼泊黄金市场。

4、按交易管制程度划分可分为:自由交易、限制交易市场和国内交易市场。

自由交易市场是指黄金可以自由输出入,而且居民和非居民都可以自由买卖的黄金市场,如苏黎世黄金市场。

限制交易市场是指黄金输出入受到管制,只允许非居民而不允许居民自由买卖黄金的市场,这紧要指实行外汇管制国家的黄金市场,如1979年10月英国撤销全部外汇管制之前的伦敦黄金市场。

国内交易市场是指禁止黄金进出口,只允许居民,而不允许非居民买卖黄金的市场,如巴黎黄金市场。

近年来,黄金市场的黄金微型化交易进展很快,各种实金形式多种多样,且数量轻,大大便利了小额资金入市投入黄金。黄金市场的交易方式亦多样化,如黄金券和凭证等的交易,实际上代表了黄金交易凭证化的趋势。

一般来说,黄金市场的建立和进展需具备一定的条件,如:

(1)该国或地区需有发达的经济条件和完善的信用制度;

(2)该国或地区必须实行自由外汇制度,允许黄金自由买卖和出入;

(3)同时亦需要有健全的法制基础,稳定的政治和经济环境;

(4)良好的软硬件环境、交通发达、基础设施完善等。

黄金投入工具

黄金投入工具又称为黄金投入品种,它产生于十八世纪的欧洲市场,当时的投入工具较为简单,紧要是“成色金”这种单一的交易工具。随着参与者的不断增多和市场交投行为的逐渐成熟,人们对成色金交易中既要报成色、规格,又要报价格、重量的交易方式,特别是对成交以后还要检测重量、鉴定成色等繁琐复杂的清算交割手续不甚满意,由此就产生了标准金这一交易工具。以后,随着市场上出现了黄金投机商——黄金投入者,又促使黄金市场的组织者借鉴商业银行的簿记方式而产生了“黄金帐户”这一投入工具。可见,投入工具是伴随着黄金市场的进展,市场参与者的需要而产生并不断得以完善、进展和逐渐成熟的。

随着黄金投入工具的逐渐增多,投入者也就有了选择区别投入工具买卖、交易的可能。目前国内黄金市场已经开放,为增加投入者的选择,金市上将会出现标金、纸黄金、黄金帐户、金币、黄金饰品和黄金基金等多种投入工具。

标金

标金是黄金投入的基础工具。标金是按照统一标准而浇铸成条块状黄金的简称,也称为实金、金条。标金是黄金市场上的基础投入工具。世界各国黄金市场上的标金规格不尽相同,但有一点却是相同的,就是标金是由市场认同的精炼厂浇铸出产,并在标金上标明厂名、重量、成色及编号。

标金的规格很多,国际市场上比较常见的有400盎司、100盎司、10 盎司、2盎司、1盎司、1/2盎司和1/4盎司等规格;有12.5公斤、1公斤、500克、250克、100克、50克、20克、10克、5克、2.5克、 1克等规格;也有其他特殊重量规格的标金。各国和地区黄金市场上的标金成色也多有区别,如伦敦、美国、苏黎士等市场上的标金成色为99.5%,中国香港现货市场上的标金成色为 99%,内地黄金市场上的标金成色分别为99.99%和99.95%。

金币

金币是黄金投入的传统工具。金币是以国家或中央银行的名义发行并具备规范的成色和重量,浇铸成一定形状并标明其面值的铸金货币,是黄金投入交易的传统工具,具备悠久的历史。金币又可细分为投入金币和纪念金币两大类。

投入金币又称为纯金币,是由各国政府或中央银行为满足黄金投入者的投入需求而发行的具备一定重量、成色和面值,并铸成一定形状的铸金货币。纯金币投入与金条投入一样,都是良好而安全的投入保值方式。

投入金币一般均带有面值,如我国的普制熊猫金币。由于目前世界各国的黄金均已退出货币流通,因此不带面值的金币只能称其为金章,而只有带有面值的黄金才具备法定货币的职能,才是真正意义上的金币。当然,投入金币上的面值大小对于售价已不是一个很重要的参照因素,绝大多数的投入金币是按照其自身的黄金成色和重量折算成当时当地的即时黄金价再加上额外价格,即为投入金币的实际成交价格。

从古至今,全世界铸造发行的金币种类难以计数,目前在国际市场上比较常见的投入金币有十多种,如南非福格林金币、加拿大枫叶金币、墨西哥自由金币、英国不列颠金币、美国鹰扬金币、奥地利克罗钠金币、哥伦比亚金比索金币、澳大利亚袋鼠鸿运金币、新加坡狮子金币和中国的熊猫金币等。

纪念金币是各国政府或中央银行,为某一纪念题材而限量发行的具备一定的重量、成色和面值,并铸成一定形状的铸金货币。由于纪念金币是具备相应纪念意义的铸金货币,因此,其价格构成除了纯金币的各项价格要素以外,紧要由稀有程度、铸造年代、工艺造型和金币品相等四个要素所决定。

纪念金币本身所具备的历史、教育、艺术欣赏意义,使得纪念金币的投入价值将会随着时间的流逝而日趋上升,其价格要比纯金币高得多。也就是说,纪念金币的价格除了纯金币的一般价格构成要素以外,还应该考虑其历史价值、艺术价值、教育价值和收藏价值。因此,纪念金币的价格也不能简单地参照黄金价格或纯金币价格来予以确定。例如一套4枚单枚面值为400元人民币、成色为91.6%、重量为1/2盎司、发行量为70000枚的79年版中华人民共和国成立30周年纪念金币,在集币市场上每套报价曾达20000元人民币,其价格已远远超出了它自身所含有2盎司黄金的价值。

纸黄金

纸黄金是黄金投入的紧要工具。内地黄金市场全面开放至今已有一年多了,目前场内交易的紧要品种是标金,随着市场的进展,特别是随着投入成分的逐渐增多,国际黄金市场上最活跃的投入工具——纸黄金的交易量将会逐渐超越实金交易量。

纸黄金又称为黄金凭证。顾名思义,在黄金市场上买卖双方交易的标的物,是一张黄金所有权的凭证而不是黄金实物,因此纸黄金交易实质上就是一种权证交易方式。纸黄金的类型除了常见的黄金储蓄存单、黄金交收定单外,还包含黄金证券、黄金帐户单据、黄金现货交易中当天尚未交收的成交单等。

在黄金市场上采用纸黄金交易,可以节省实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费、鉴定费、运输费及税金等费用的支出,降低黄金价格中的额外费用,提高金商在市场上的竞争力。同时,纸黄金交易可以加快黄金的流通,提高黄金市场交易的速度。

由于纸黄金是黄金物权的一种凭证,是以实物黄金作为其物质基础,因此同样具备保值增值的功能。纸黄金一般是由黄金市场上资金实力雄厚、资信程度良好的金融机构所出具,如商业银行出具的不记名黄金储蓄存单、黄金交易所出具的黄金交收定单或大的黄金商所开出的黄金帐户单据等。

黄金帐户

黄金帐户是黄金投入的创新工具。黄金帐户是指黄金经纪商为黄金投入者提给的一种专作黄金转帐交易而又无需实物交割支付的黄金投入工具。黄金投入者选择黄金帐户这一交易工具时应预先在经纪商处开设黄金帐户,然后在黄金经纪商处作黄金买卖交易时可在指定的资金帐户上收付资金款项,并在黄金帐户上作买卖记录而无需作黄金实物的提取交收。

黄金帐户交易工具具备周转速度快、存储危机小、交易费用低、转让受限制的特点。

金饰品

金饰品是规避危机的保值措施。金饰品具备广义和狭义之分,广义的金饰品是泛指不论黄金成色多少,只要含有黄金金属成分的装饰品,如金杯、奖牌、勋章、金像、盘碟、烟盒等纪念品或工艺品均可列入金饰品的范畴。狭义的金饰品是专指以成色不低于58%的黄金材料,通过黄金工艺师的艺术创造,加工成为一种佩带在人体各部位的装饰物。

从投入理财的角度来看,金饰品的保值功能和实用价值大于投入价值。究其原因,是金饰品的买入价和卖出价之间往往呈现出一种倒差价状态,即金饰品经过长期的佩带使用会造成磨损而使初次买入价往往大于以后的卖出价,同时由于黄金首饰的价格与其内含黄金价值相距甚远,而在一般状况下金饰品的投入收益在短时期内又往往难以实现,因此买卖黄金首饰从严格意义上来讲增值的空间不大,但是当通胀率居高不下时,购买黄金首饰也是一种不错的保值措施。

黄金股票

黄金股票是黄金投入的延伸产品。所谓黄金股票,就是黄金企业向社会公开发行的上市或不上市的股票,所以又可称谓金矿企业股票。由于买卖黄金股票不仅是投入金矿企业,而且还间接投入黄金,因此这种投入行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更为复杂。投入者不仅要关注金矿企业的经营状况,还要对黄金市场价格走势实行解析。

在黄金股票中还有一种被称谓磐泥黄金股票的投入行为,投入者买卖已购置了大批可能含有沙金成分的河床或矿金成分的山地,但还未被开发证实的股份企业所发行的股票就被称为磐泥股票。事实上这些股票只代表了那些仅拥有某些可勘探或可开采金矿土地的企业,也就是说投入磐泥股票,就是投入那些未经证实、过去没有出产记录的金矿企业的未来。投入磐泥黄金股票危机很大,当然,假如一经证实该企业所置有的地下确有金矿,其收益是惊人的。

磐泥黄金股票的特点是高危机高收益,投机性很大,但吸引力也很大。其缺点是转让性差


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