要点1:所属板块 汽车零部件 上海板块 2025中报预增 融资融券 飞行汽车(eVTOL) 汽车热管理 储能 华为汽车 冷链物流 新能源车

要点2:经营范围 生产、研究开发各类车辆空调器及相关配件,销售自产产品,房屋租赁。(涉及许可经营的凭许可证经营)

要点3:主营业务 公司专业从事移动式热管理相关产品的研发、生产和销售，是国内汽车热管理相关产品的领导企业之一。公司的产品覆盖范围较为全面，已广泛应用于大中型客车、乘用车、专用车、货车、轻型客车及冷冻冷藏车等各类车辆。作为公司新业务增长点的电池热管理业务板块，公司为电动商用车以及储能电站提供电池热管理相关产品。

要点4:行业背景 2025年1-6月，我国汽车“两新”（新能源及以旧换新）政策全面扩围，地方及主要车企补贴政策不断推出，叠加智能驾驶等创新技术持续普惠，我国的汽车行业延续增长态势并实现新突破。报告期内，我国汽车产销量分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，乘用车产销量分别完成1,352.2万辆和1,353.1万辆，同比分别增长13.8%和13.0%；中国品牌乘用车共销售927万辆，同比增长25%，市场占有率达到68.5%。新能源汽车行业快速发展，尤其是新能源汽车出口显著放量成为主要驱动力。报告期内，我国新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场渗透率达到44.3%；我国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%。其中，新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。在我国大中型客车行业方面，市场实现增长但增速放缓，大中型客车累计销量达到55,857辆，同比增长6.58%。其中，大中型客车出口25,396辆，同比增长16.51%。得益于新能源公交车“以旧换新”政策的持续实施，报告期内我国新能源客车累计销量达到20,788辆，同比增长33.14%。

要点5:核心竞争力 （一）技术与研发优势 在研发机构和人员方面，基于以研究院为领导、各地分子技术中心为支撑的研发组织架构，公司全方位强化前瞻技术、应用技术、虚拟分析、试验技术等核心技术能力。报告期内，公司研究院下属电控技术中心集中优势资源进行相关电控技术开发和问题解决，部分电控产品已经进入量产准备阶段；各分子技术中心持续优化研发组织、提升人员能力，打造高效敏捷的技术团队。同时，公司以内部培养与外部引进相结合的方式，持续扩充关键技术人才团队。截至报告期末，公司的各类技术人员已超过500人，核心技术人员基本稳定，为技术开发工作的稳健实施提供了有力支撑。在打造核心能力的同时，公司以“加冷松芝院士专家工作站”、“上海新能源汽车空调工程技术研究中心”、“人才培养产学研联合实验室”等平台为依托，借力外部资源开展产学研合作项目，为前瞻技术开发工作提供了有效补充。 （二）销售模式优势 绝大多数汽车零部件企业采用的销售模式是“标配模式”，即将产品直接销售给整车厂商，为整车厂商提供配套的零部件。与此不同，公司大中型客车热管理业务板块采取“标配模式”和“终端模式”相结合的策略。一方面从最终客户入手，发展“终端模式”，另一方面，公司的小车热管理业务板块以及大中型客车热管理板块部分子公司主要采取“标配模式”进行经营。报告期内，公司继续扩大标配客户群体，提高对标配客户的研发、服务能力，稳定标配地位，保证标配业务的顺利开展。公司是国内极少数同时具备“终端模式”和“标配模式”的移动式热管理产品供应商。此外，公司在部分业务板块和区域也会采取经销商或代理商的业务模式以迅速打开市场。多元化的销售模式体现了公司业务能力的反应速度和灵活性，以适应不同业务发展模式和发展阶段的需要。 （三）质量和品牌优势 公司下游客户大部分为国内知名的整车厂商及要求较高的终端客户，对产品质量标准的要求一般高于行业标准。公司拥有业内一流的检测设备，为产品质量提供了可靠的保障。面对最终用户的“终端模式”，使公司与最终用户建立了紧密的联系，通过售前了解最终用户需求、设计取得最终用户确认、生产取得最终用户认可、售后及时解决问题等贴身服务，松芝品牌在最终用户中广泛传播。松芝的品牌影响力及市场形象，已成为公司与其他企业竞争的重要优势之一。 （四）优质客户资源优势 在大中型客车热管理业务领域，公司经过多年的经营和积累，掌握了众多优质的“标配”客户——整车制造商和“终端”客户——公交公司、长途客运公司、长途旅游公司和团体客户。整车制造商客户约100多家，包括比亚迪、宇通客车、金龙客车、金旅客车、安凯客车、北汽福田、保定长安客车、中通客车、一汽客车（无锡）、银隆客车、苏州金龙、中车时代等。“终端”客户超过330家，包括：北京公交、上海巴士、天津公交、杭州市公共交通总公司、广东省汽运集团、苏州客运、重庆交运、成都公交、广州公交公司、深圳公共交通集团和武汉市公共交通集团等。综上，公司在大中型客车市场拥有的430多家长期客户，大多为行业内的优质客户资源，为公司盈利的稳定性和连续性提供了坚实的客户基础。 （五）销售及售后服务网络优势 公司在全国设立了30多家销售网点，300多名销售人员及售后服务人员，营销网络分布在全国各主要省市。健全的营销网络为公司与客户建立了畅通的沟通渠道，公司可在第一时间了解客户需求，为公司新产品研发提供方向，把握市场先机，将客户需求及时转化为订单，提升公司市场份额，进一步提高公司品牌知名度。 （六）自我配套优势 公司自成立以来不断进行技术研发，利用规模生产优势，大幅降低成本，将重要零部件从外部采购逐步转为内部自制，一来降低产品成本，二来通过对重要零部件的自主研发、生产，有利于把握重要零部件质量并对整个热管理系统进行优化。公司已经陆续完成压缩机、电子控制系统、风机、注塑件等重要零部件的自制。由于规模经济优势，公司强大的自我配套能力可以有效降低成本，提高产品系统性能，提升公司产品竞争力。 （七）管理优势 公司已经按照现代企业制度建立了较为完善的公司治理结构，先进、科学的企业管理制度，良好的激励机制，具有较高的现场生产管理水平。公司还十分注重企业文化的建设，目前公司已经形成了一整套具有现代企业管理思想的企业文化理念体系，已具有较强的企业凝聚力。

要点6:拟2.2亿元增资松芝酷能 2018年12月17日公告,公司拟以自有资金22,000万元对上海松芝酷能汽车技术有限公司进行增资。增资后,松芝酷能的注册资本由6,000万元增加至28,000万元。公司表示,本次对松芝酷能进行增资,可以充实其自有资本,满足其实现小车空调业务产能布局,建立完善的小车空调产品研发体系,提高其市场竞争能力和满足客户订单能力。

要点7:收到2.2亿元工业用地补偿款 2019年2月11日公告,上海市闵行区规划和土地管理局对公司位于上海市闵行区华漕镇的工业用地实施收回,并与公司签署《华漕镇闵北工业区工-78号地块解约收回及补偿协议书》。近日,公司已收到上述工业用地的补偿款共计22,098.62万元。本事项将对公司2018年业绩产生积极影响。

要点8:工业用地被收回 2019年1月2日公告称,上海市闵行区规划和土地管理局拟对公司位于上海市闵行区华漕镇的工业用地实施收回,并将给予22098.62万元补偿。2018年12月29日,公司与上海市闵行区规划和土地管理局、上海市闵行区华漕镇人民政府签署《华漕镇闵北工业区工-78号地块解约收回及补偿协议书》。该工业用地账面金额为5300万元,该事项将对公司2018年业绩产生积极影响。