要点1:所属板块 房地产服务 云南板块 低价股 标准普尔 工业大麻 央国企改革 养老概念 西部大开发

要点2:经营范围 房地产开发与经营、商品房销售、房屋租赁、基础设施建设投资、土地开发、项目投资与管理。

要点3:主营业务 公司主营业务为物业管理、商业运营及酒店运营管理。

要点4:行业背景 （一）物业管理行业 1、行业现状 物业管理行业保持稳健发展，但市场规模增速有所放缓。克而瑞数据显示，2024年物业行业在管面积395.5亿平方米，同比增长3.4%。500强、百强及上市物企的在管面积的增速下滑。具体来看，2024年，500强物企在管面积为192.8亿平方米，同比增长5.1%，增速较2023年下降1.1%；百强物企和上市物企在管面积分别为138.2亿平方米和76.6亿平方米，增速分别为5.9%和6.3%，同比分别下降1.7%和5.7%。物企营收增速放缓至3.7%，但仍优于房企，基础物业服务“主业”地位更加凸显，占比提升至75.3%。受管理规模增速放缓影响，2024年物业管理行业整体营收规模达到1.75万亿元，同比增长3.4%。500强、百强及上市物企的营收增速也进一步回落。具体来看，2024年，500强、百强、上市物企的营收总额分别为5,953.8亿元、4,189.8亿元和2,938.7亿元，同比分别增长4.0%、3.9%和3.7%，较2023年分别下降3.1%、4.0%和3.0%。 2、行业挑战 增量市场持续萎缩。根据国家统计局公布数据，2025年上半年全国新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%。在增量市场持续收缩的宏观背景下，物业服务企业正面临存量竞争与增量突破的双重压力。如何通过“精准拓客-价值深耕-生态共生”的外拓策略闭环，构建“高效率、高质量、可持续”的市场竞争力，已成为物业企业突破行业增长瓶颈的核心命题。 3、行业机遇 政策红利释放万亿级生活服务市场空间。2025年国务院《政府工作报告》提到“扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给”。住建部要求好房子需匹配好服务，如适老化、智能化设施改造和养老、托育、家政等生活服务配套提升。物业服务企业通过专业化服务提升居住品质，打造“好小区”标杆，例如优化能耗管理、完善安防系统等。进一步拓展社区健康管理、托幼托管等增值服务。结合绿色改造（如节能照明、充电桩）打造低碳消费场景，增强用户黏性。系列稳消费和改善流动性的政策将有利于物业管理公司社区增值服务业务的利润率和现金回款。行业竞争焦点转向智能化技术应用、增值服务生态构建以及精细化运营能力的比拼。 （二）商业运营行业 1、行业现状 消费市场强劲增长。国家统计局数据显示，2025年上半年社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%，这一增速较去年全年提升了1.5个百分点，最终消费支出对GDP增长的贡献率达到52%，充分体现了消费作为经济增长主引擎的关键地位。按零售业态分，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%。全国网上零售额74,295亿元，同比增长8.5%。其中，实物商品网上零售额61,191亿元，增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、1.4%、5.3%。 据联商网零售研究中心统计，2025年上半年全国新开业的商业项目数量达119个（不含专业市场、家居商场、酒店及写字楼，商业建筑面积≥2万㎡），同比下滑9.2%。相比去年，虽然开业量有所下滑，但创新浓度上升，尤其是科技、绿色、文化、文旅等主题化商业成差异化核心。商业地产存量时代，更注重存量运营与精准定位，这使得近年来市场上存量改造商业的比例逐渐扩大。 2、行业挑战 购物中心同质化竞争问题显著，多数项目在业态组合上仍以传统零售、大众餐饮与基础娱乐业态为主，缺乏基于区域消费特征的个性化配比，对客户缺乏吸引力，“千店一面”的市场困局加剧。 消费者的需求日益多样化、个性化和品质化，更加注重消费体验、品牌文化和社交互动，商业运营企业需更加及时洞察消费者需求的变化，不断创新产品和服务，提升消费体验。随着商业运营行业的不断发展，竞争愈发激烈，市场竞争呈现出多元化的态势，对商业运营企业自身运营能力、品牌影响力提升提出更高的要求。 3、行业机遇 消费市场提振作用逐步显现。今年以来，各级商务主管部门扎实推进提振消费专项行动，加力扩围实施消费品以旧换新，促进服务消费高质量发展，深入开展“购在中国”系列活动，大力提振消费，全方位扩大国内需求，消费市场保持平稳增长态势，为做强国内大循环、推动经济持续向好提供有力支撑。 随着购物中心行业的成熟程度不断提升，行业进入存量时代，在每年新开业项目中，存量调改后再开业项目的占比不断提高。在2024年开业项目中，存量调改后再开业项目的占比为21.79%，随着目前开业节奏不断放缓，未来存量调改后再开业项目的占比将不断提升。商业运营管理企业在存量改造、体验式消费、数字化转型等领域涌现出新的增长机遇，为行业发展注入新活力。 （三）酒店运营 1、行业现状 据文化和旅游部发布数据显示，2025年上半年，国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%。国内居民出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%。假日旅游拉动消费效应明显，元旦至端午五大节假日旅游市场持续繁荣，叠加“5·19中国旅游日”效应，推动旅游经济高开高走。酒店业作为文旅产业的重要组成部分，酒店供给规模持续扩容，据中国饭店协会发布的《2025中国酒店业发展报告》数据显示，截至2024年底中国酒店业门店数34.87万家、客房数1764万间均创历史新高。其中豪华五星级0.5万家，占比1.55%。 2、行业挑战 中研普华《2025中国酒店投资白皮书》指出，领先企业平均运营8个以上品牌系列，覆盖从经济型到奢华的全谱系需求。国际集团凭借全球分销系统（GDS）维持70%以上的国际客源占比，本土企业则通过会员体系数字化改造将会员复购率提升至61%。国际品牌在高端市场依然占据主导，特别是在一线城市，入住率维持在65%-75%区间。酒店业的竞争已进入深水区，无论是国际品牌还是本土企业，都面临着增长模式转型的挑战，国际品牌需要平衡全球化标准与本土化适应的关系。 3、行业机遇 不同城市展现出截然不同的发展动态与路径，杭州、成都等新一线城市快速追赶，县域市场爆发式增长的多层次发展格局。这种区域分化既是各地经济发展水平差异的体现，也反映了消费升级过程中的多元化需求。高端与奢华酒店聚焦“超高端客群”，通过“文化主题”“定制化服务”提升溢价能力。国际品牌加速本土化。

要点5:核心竞争力 （一）企业文化优势 公司锚定“城市综合服务运营商”的战略转型目标，秉持“用心做事”的企业价值观、“客户至上，追求卓越”的服务理念，践行“让您人生之旅健康幸福”的使命担当，构建战略导向、结果导向型企业文化。通过价值观引领、制度约束与长效激励机制，将服务理念深植日常经营的全过程和各环节，为公司战略转型发展提供不竭动力。 （二）资源禀赋优势 公司通过多年的服务运营积累，已在物业管理、商业运营及酒店运营等方面具备了较强的资源禀赋优势。在物业管理方面，合约规模较公司转型之初已翻倍，服务业态已涵盖住宅、非住、公建、食堂等诸多领域，业务辐射国内多个省市。下属物管公司标准化服务水平不断提高，多元经营业务得到长足发展，科技赋能成效显现，企业管理效率、客户满意度及市场影响力持续提升。在商业运营方面，业务布局广州、杭州、宁波、台州、昆明等一二线城市，通过整合品牌资源，推广协同、资源共享，有机融合了购物中心、街区商业及特色商街等多种业态，独创“茶马花街”“云泰PARK”等品牌序列。经过多年的发展，公司培养和锻炼了一支专业化运营管理团队，具有较强招商运营能力，品牌资源库共计品牌7,270个，在营合作品牌1,924个。在酒店运营方面，公司下属成都华尔道夫酒店作为该品牌在国内布局的第3家酒店（全球第27家），跻身成都头部奢华酒店。公司下属大理英迪格酒店依托苍山洱海生态IP，以现代奢华的舒适环境、独树一帜的建筑设计风格，获得了携程2024年春节最受欢迎酒店、2024年亚洲100美景酒店奖、2024年大众点评必住榜。 （三）数智赋能优势 为更好地服务客户，进一步提升运营效能，公司下属物管公司及商管公司通过外部合作和自主研发相结合的方式，不断升级迭代智慧物业运营管理信息系统及智能商业运营管理系统，实现跨业务流程贯通，为公司精细化运营提供坚实的数字化平台支持。 （四）组织管理优势 为适应行业变革与战略升级需求，公司聚焦核心业务轴心，系统推进物业、商业、地产公司的组织架构优化，构建“专业化”管理体系。通过精简层级、缩短决策链条、垂直穿透管理职能，实现前中后台一体化运作。同时依托智能管理系统，提升跨部门、公司协作效率，建立更加灵活高效的组织运行机制，为公司高质量发展提供强有力的组织保障。后续公司将持续深化组织赋能，推动全业务链协同升级，确保战略目标高效落地。 （五）规范运作优势 公司在生产经营发展过程中坚持底线思维，着力防范化解经营风险，坚持以风险管理为导向，以合规管理为重点，以内部控制为支撑的“三位一体”风险内控合规管理体系，切实维护保障全体股东的利益。 （六）协同发展优势 公司轻资产运营业务涵盖了物业管理、商业运营及酒店运营，拥有较大规模的客户群体，在数字化平台支持下，以“跨场景消费者画像”为基础，促进各板块之间业务协同。除此之外，公司始终坚持市场化发展道路，致力于协同一切有利于公司高质量发展的内外部资源，互利共赢，携手前进。 （七）国资背景优势 公司作为国企背景的上市公司，依托省委、省政府有力支持，可借助控股股东在景区、医院、展馆、地产、教育、环卫等领域的优质资源，不断深化产业合力和资源整合，以创新的思维叠加国企背景优势，充分发挥资本市场运作优势，助力公司轻资产战略转型。

要点6:拟1.2亿元与版纳国资委合设版纳旅投 2019年1月18日公告,公司拟现金出资1.2亿元与西双版纳州国资委,在云南省西双版纳傣族自治州共同设立西双版纳旅游投资开发有限公司,公司持股比例60%。双方将以版纳旅投为平台,打造西双版纳旅投、西双版纳旅游两个品牌,交易有利于有利于公司推进文化旅游及康养产业的转型升级,获取西双版纳傣族自治州范围内潜在项目机会。

要点7:拟9287万元收购三家公司控股权及债权 2018年11月28日公告,公司拟收购西安海荣青东村房地产开发有限公司、西安国际港务区海荣实业有限公司及陕西西咸新区秦汉新城秦迎实业有限公司各51%股权及上述三家公司关联方享有的对海荣青东村公司、海荣实业公司、秦迎实业公司合计债权本金92,866,241.70元。交易完成后,海荣青东村公司、海荣实业公司、秦迎实业公司将纳入公司合并报表范围,公司将对海荣青东村公司开发的国金中心项目、海荣实业公司开发的海港中心项目、秦迎实业公司开发的秦汉创业中心项目进行后续投资及运营管理,获取项目投资收益。

要点8:拟非公开发行不超26.8亿元公司债券 2018年5月22日公告,公司拟非公开发行不超过26.8亿元的公司债券,用于归还公司(含下属公司)债务、补充营运资金或项目投资。

要点9:重大资产出售标的公司已全部完成股权交割工作 2023年10月18日,云南城投披露重大资产重组的进展。为优化公司资产结构,增强企业抗风险能力,公司及下属全资子公司天津银润出售公司持有苍南银泰70%的股权、杭州海威70%的股权、平阳银泰70%的股权、杭州云泰70%的股权、宁波泰悦19%的股权、宁波银泰70%的股权、黑龙江银泰70%的股权、淄博银泰70%的股权、哈尔滨银旗70%的股权、台州银泰70%的股权、北京房开90%的股权以及天津银润持有宁波泰悦51%的股权。截至目前,本次重大资产出售标的公司已全部完成股权交割工作。平阳银泰、杭州海威、苍南银泰、杭州云泰、宁波泰悦、淄博银泰共6家公司已完成工商变更登记手续,剩余宁波银泰、黑龙江银泰、哈尔滨银旗、台州银泰、北京房开5家公司暂未完成工商变更登记手续。公司将继续积极推进本次重大资产出售的后续实施工作。

要点10:拟公开挂牌转让版纳云城85%股权 2018年10月29日公告,公司拟公开挂牌转让持有的版纳云城85%的股权。版纳云城经评估的资产总额为344,682.65万元,净资产值为101,813.70万元。版纳云城经评估的净资产值较账面值增加105,157.48万元,增值率为3,144.87%,增值原因主要是存货评估增值,存货中待开发地块面积约436亩,待开发计容建筑面积约58万平方米。本次股权转让完成后,公司持有版纳云城10.24%股权,版纳云城不再纳入公司合并报表范围。经公司初步测算,本次交易产生的投资净收益约为7.89亿元。

要点11:拟挂牌出售天堂岛置业90%股权 2018年8月2日公告,公司拟采取公开挂牌或协议转让的方式转让公司下属全资子公司云南城投天堂岛置业有限公司90%股权。天堂岛置业经评估的资产总额为278,770.37万元,净资产值为40,428.70万元。净资产值较账面值增加30,417.22万元,增值率为303.82%,增值原因主要是存货评估增值所致。通过本次股权转让,公司可获取投资收益,同时可按90%的比例收回投入天堂岛置业的债权资金(已投债权总额23.75亿元),实现资金回笼,增加公司的现金流动性。

要点12:控股股东拟5.2元/股要约收购公司5%股权 2018年10月12日公告,公司控股股东云南省城投集团决定以部分要约收购的方式增持公司股份,预定收购股份占公司总股本比例5%,要约价格5.2元/股。公司最新股价为2.56元。