以新替旧偿还法是指通过发行新债券来兑换到期的旧债券，以达到偿还国债之目的。换句话说，就是到期债券的持有者，可用到期债券直接兑换相应数额的新发行债券，从而延长持有政府债券的时间，政府可用新发行的债券直接兑换相应数额的到期债券，从而使到期债务后延。

在世界范围来看，以新替旧偿还法是各国最为通行的一种偿债方式。

以新替旧偿还法方式优点突出，一方面对财政而言，增加了筹资还债资金的灵活性；另一方面对债券持有者而言，在新债券需求量较大的状况下，拥有继续持有政府债券的优先权，但这种方式实质上等于无限期推迟偿还；这种方式通常在偿债高峰期或财政较为困难时采用，其弊是加大了未来的债务负担，并容易损害政府债信。