股本回报率

什么是股本回报率

股本回报率(Return on Equity)是一种类似于投入回报率(Return on Investment)的会计计算方式, 是用以评估企业盈利能力的指标,可以用作比较同一行业内区别企业盈利能力的拥有指标。

股本回报率是指税后净利润对股本投入额的比值。

股本回报率根据其计算公式,由于作为分子的净收入并不能真实反映企业绩效,所以ROE的最终值也并不是决定企业价值或成功与否的一个可靠指标。然而,这一公式仍然出现在许多企业的年报里。

然而,企业的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入,所以通常都有较高ROE,例如咨询企业。有些行业需要投入大量基础建筑才能产生盈利,例如炼油厂。所以,不能单以ROE判定企业的盈利能力。一般而言,资本密集行业的进入门槛较高,竞争较少,相反高ROE但低资产的行业则较易进入,面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。

股本回报率的计算公式

股本回报率=净收入/股东股本(shareholder's equity)

股本回报率夸大的原因

至少由于以下五个方面的原因,造成了股本回报率夸大了企业的经济价值:

1. 项目的寿命长度。 项目寿命越长,经济价值被夸大的程度就越高。

2. 资本化政策。 如果投入总额被分割得越小,经济价值被夸大的程度就越高。

3. 账面折旧率。 账面折旧的速度如果快于直线法折旧的话,将会导致较高的股本回报率。

4. 投入支出与投入收益之间的延迟会导致 如果延迟的时间越长,高估的程度则越大。

5. 新投入的增长率。 快速成长的企业的股本回报率一般较低。

在各种原因中,最关键的一点是股本回报率本身是一个敏感的杠杆因素: 因为股本回报率的前提假设是投入回报率会大于借贷利率,所以它自身就有一种增长趋势。

巴菲特看股本回报率

巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用企业净收入除以股东的股本,它衡量的是企业利润占股东资本的百分比,能够更有效地反映企业的盈利增长状况。

根据他的价值投入原则,企业的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市企业股票中,可口可乐的股本收益率超过30%,美国运通企业达到37%。

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