负利率政策是银行对存放在银行的超额准备金实行负利率的一种货币工具政策，并不是说银行对普通储户收取利息费用。

为什么只对超额准备金实行负利率：

利率走廊机制：基准利率相当于银行贷款利率，准备金利率相当于银行存款利率，央行利率调控原则上通过调节利率走廊就可以实现。利率走廊必须将利率保持一定的范围内，才能起到良好效果，降低基准利率就得同样降低准备金利率，所以出现超额准备金为负的状况。

央行向银行体系注入过量的流动性，QE实施效果--银行间利率接近为零，对银行的超额储备征收保管费，出现负利率。出于安全性、流动性等因素考虑，即使有成本，银行大额资金愿意以超额储备的形式存放于央行。

对银行而言，会收紧净息差，导致银行净利息收入被侵蚀。但银行可能通过上调贷款利率来部分缓解，例如，截至2015年，丹麦将对非金融企业新发放贷款利率上升了约20个基点，而瑞士小幅上调了5个基点。

对非银行金融机构而言，会影响其资产配置和现金流量。例如，保险企业承诺未来支付的固定收益率已经低于10年期国债收益率，但在资产选择上要满足国债等安全资产的配置要求，负利率持续，会导致出现偿付问题。

负利率会极大的扭曲未来现金流量的贴现值，导致贴现值远远超过理论值，负利率持续会极大扭曲金融市场的估值。此外，负利率持续，会导致银行被动投入增加，引发道德危机，放大资产价格泡沫。金融市场是建立在利率为正的假设上的，长期负利率会动摇金融系统稳定的基础。

1、大宗商品下跌引发的全球低通胀问题。

2、金融市场动荡对高安全性和高流动性追求，银行将超额储备存入中央银行。

3、对全球央行资产购买计划而言，高评级主权债券的相对缺乏。

4、与20世纪相比劳动出产率降低了。

5、QE实施导致利率已经接近零水平。

6、全球央行缺少对抗经济低迷的传统工具，陷入了货币政策工具枯竭的困境，面对流动性陷阱，央行希望通过引入非传统的货币政策工具来稳定名义需求。

1、防止热钱和避险资金过度流入引致货币升值（瑞典）。

2、通过货币贬值促进出口，稳定通胀预期。

3、刺激借贷和需求，配合货币政策，达到通货膨胀目标，抵消通货紧缩对经济的危害。

1、扩大国家间利差，引发套利交易。

2、负利率导致货币贬值和资本流出，但是各国货币都存在区别程度的贬值，替代效应对资本流动最终影响较小。负利率国家资本持续流入美国，会推迟美联储的加息。

3、改变进展中国家的融资形式，例如从美元融资变为欧元融资，从债券融资到跨国银行借贷的转变。

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