马鞍式策略是指通过买入具备相同行权价和到期日的认购和认沽期权，这样根据组合的危机收益特征，当标的证券价格大幅向上或者向下波动时，该组合的持有者均能获利，是比较常见的期权波动串交易策略。值得注意的是，该组合所面临的危机是有限的，但是收益从理论上说是无限的。

对于马鞍式期权组合的危机状况，投入者紧要面临的危机是当标的证券价格未依照投入者的预期出现向上或向下突破阻力价位，而仅在建仓伊始的价位附近小幅徘徊，这样就会令投入者损失所支付的两个期权的权利金之和。

相对应的马鞍式期校组合的收益状况，紧要是当标的证券向上突破期权的行权价与权利金之和或者向下突破期权的行权价与权利金之差的价值后，投入者由于在组合中持有的认购或认沽期权头寸获利所获得的收益。

马鞍式策略可能的盈亏状况

适用状况:

马鞍式期权组合策略适用于投入者对即将大幅波动的标的证券实行期权组合交易，包含即将要开始突破阻力价位的标的证券，两周内可能会发布重大消息或是季报、半年报、年报披露等。

交易历程:

开仓：

(1)买入开仓1张认购期权；

(2)买入开仓1张行权价、到期日相同的认沽期权

平仓：

(1)卖出平仓1张行权价、到期日相同的认购期权；

(2)卖出平仓1张行权价、到期日相同的认沽期权。

• 黄红元主编.《期权定价与高级策略》.上海远东出版社.2014年8月1日.第34页