有限合伙企业是指两个以上的合伙人组成的企业，其中至少有一个人以上是承担无限责任，其他的合伙人可以承担有限责任，即只以他们在企业的资产承担责任。

有限合伙企业涉及到三个紧要参与者：有限合伙人(个人或机构投入者)；一般合伙人(负责危机资金运作的危机资本家)和危机企业家(高科技企业的经营管理者)。

有限合伙企业是一种合伙企业，通常由两类合伙人组成，即普通合伙人和有限合伙人。高级经理人一般作为普通合伙人。普通合伙人负责经营管理有限合伙企业的投入，同时也提给少部分的合伙资金，有限合伙人紧要是机构投入者，是投入资金的紧要提给者。有限合伙企业的合伙资金通常是普通合伙人占1%，有限合伙人占99%。

有限合伙企业有固定的存续期限，通常是10年。如果合伙合同中带有延长合伙的条款，通常也只有1年至2年的延长期，最多能延长4年。

在有限合伙企业经营的第3年至5年间，有限合伙企业首先是投入，然后是对投入实行经营管理，最后是退出并获得投入利润。投入利润可以是现金，也可以是有价证券。有限合伙企业的经理人一般在现存合伙企业的投入已全部完成的状况下，开始筹集新的合伙资金。这样经理人几乎是每隔 3年至5年的时间就要筹集新的合伙资金，并同时经营管理几笔基金。每个基金都有区别的存续期限，并且每个有限合伙企业在法律上是独立的，经营管理也是分开的。

有限合伙企业投入历程分为四个阶段

第一阶段，选择投入对象，包含获取必要的信息并评估其潜在的投入价值。

第二阶段是组织投入，确定投入结构，即确定投入的类型和数量，并讨论投入协议的具体条款，这些条款会影响有限合伙企业对创业企业经营的干预能力。

第三阶段是监控投入，即积极地参与企业的经营管理，通过在董事会的席位和其他非正式的渠道，有限合伙企业的经理人控制并扶持被投入企业的进展。

第四阶段是将所投入的企业公开上市或转让所持有的股份，因为有限合伙企业的存续期有限，并且投入者希望以现金或流通的证券作为回报，所以这种退出策略是投入历程中必不可少的一环。在上述投入历程中，有限合伙企业通过一系列投入程序、合同安排来协调其与创业企业之间的信息不对称和激励问题。

1、挑选投入企业

挑选高质量的企业对于保证投入成功非常重要。有限合伙企业的经理人紧要依靠投入银行家、经纪人、投入顾问、律师和会计师获得投入方面的信息，有时候也通过以前在成功投入中建立的关系得到有关信息。有限合伙企业的规模与其获得的信息量通常成正相关。

2、确定投入架构

经理人在选中投入企业之后，开始与企业商谈投入协议，以确定财务结构和治理结构。财务方面的核心问题是有限合伙企业所占的股权份额；企业治理结构的问题有两个，即企业经营管理层的激励和有限合伙企业对企业的控制程度，特别是在企业经营发生困难的时候。

(1)有限合伙企业的股权份额

有限合伙企业股权份额通常采用现金流量折现法，即估算出企业在未来某个时点的价值，并按照一定的回报率确定原先企业所有者的权益。企业价值一般是企业的税后利润或现金流量乘以某个乘数。回报率因投入类型的区别而区别，处在早期投入阶段的创业企业的回报率为15%，而较为成熟企业的回报率为25%左右。

(2)治理结构的条款

投入者和创业企业经营管理人员的信息不对称会产生潜在的“道德危机”，即经营管理层以投入者受损为代价谋求自己的利益。有限合伙企业通过一系列机制来协调经营管理层和投入者之间的关系。这些机制可以分为两大类：

第一类：对经营业绩的激励

经营管理层的股权份额

在创业企业中，经营管理层在企业股权中占有很大份额，同时还允许经营管理层在达到经营目标后增加其持有的股份。这部分股权份额是经营管理层收入的绝大部分。

投入者的股权性质

在创业资本市场中，较多的是可转换的优先股，它与普通股最大的区别是，在企业清算时，优先股的持有者比普通股的持有者优先得到清偿。这种股权性质，一是减少了有限合伙企业的投入危机；二是激励经营管理层，因为经营管理层持有的是普通股。

经营管理层雇用合同

由于经营管理层拥有一定的股份，他们有可能从事危机很大但收益很高的项目，有限合伙企业为了抵消经营管理层偏好危机的倾向，惩罚业绩较差的经营管理者，在雇佣条款通常规范，在什么状况下可以撤换经营管理层，并购回经营管理者持有的股份。

第二类：直接监督机制

虽然经营管理层的激励对协调经营管理层和投入者的利益很重要，但创业资本很重要的一方面是投入者对企业保持强有力的监控，以保护自己的利益。具体措施有以下几个方面：

参加董事会

一个企业的董事会对企业的经营负责，包含聘任或解雇总经理，监督或评价企业的经营状况。在很多状况，有限合伙企业在企业的董事会中占有主导地位，在有限合伙企业所占份额较小的企业中，有限合伙企业在董事会中至少拥有一个席位，以便有效参与企业的经营管理，并及时获得相应的信息。

表决权的分配

通常状况下，有限合伙企业的表决权并不取决于其股权的类型，例如，可转换优先股权的持有者可以拥有普通股表决权，长期债权人也可以拥有一定的表决权。

控制追加融资

在董事会中席位并没有完全反映有限合伙企业的控制能力，有能力不断提给融资也是增强地位的重要筹码，特别对于新成立的创业资本企业更是如此。

其他的监控机制

包含有限合伙企业有权查看企业的设备、帐薄和及时获得有关的财务报表；未经有限合伙企业同意，不得出售股权，或签订重要合同。

3、经营管理投入

在完成投入以后，经理人不仅要监控企业，而且向企业提给一系列顾问服务。有限合伙企业认为，通过向企业经营管理层提给帮助，使企业“增值”是其区别于其他外部董事的紧要方面。

在监控和经营管理企业方面，经理人帮助设计经营管理人员的收入结构，在必要时撤换经营管理人，并安排外部融资，解决经营中出现的问题，以及制定企业的长期进展战略。

由于创业资本要求深入地了解企业的状况，专门实行创业投入的有限合伙企业在行业和地域方面的专业性很强，行业性强比较容易向创业企业提给帮助，而地域性强则能够方便地访问企业。

4、退出投入

有限合伙企业一个重要特征是在一个特定的时间内，有限合伙企业将解散，有限合伙人得到投入回报。经理人应该尽量使有限合伙企业顺利退出投入。退出投入紧要有三种方式，包含公开上市，协议转让和企业回购股权。

区别的退出方式对有限合伙人、经理人和企业的经营管理人有区别的影响。公开上市通常能实现企业价值的最大化，并保持企业的独立性，同时企业又有了不断筹集资金的渠道，是一种优先考虑的退出方式。

但是，企业公开上市后，根据有关法规，属于私募性质的有限合伙企业拥有的股份在两年后才能出售，有限合伙企业必须不断参与企业的经营，直到其持有的股份能出售为止。

私下的协议转让对有限合伙企业也具备相当的吸引力，这种退出方式能使有限合伙人迅速获得现金或可流通的证券，并完全退出创业企业。但创业企业的经营管理层一般不欢迎这种做法，因为私下的协议转让通常意味着企业被大企业收购而失去独立性。

第三种方式是创业企业购回有限合伙企业的股权，通常事先签订强制性的回购条款和确定股权价值的计算方式。对于有限合伙企业在创业企业的少数股权而言，事先签定回购条款是必要的，因为回购是有限合伙企业股权变现的唯一方式。但是，对大部分投入而言，回购通常只是一种候补性质的退出方式，并往往在投入不成功的时候才采用。