网上发行就是利用上海证券交易所或深圳证券交易所的交易网络，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投入者通过证券营业部交易系统申购的发行方式。

网上发行目前紧要采取网上竞价发行、网上定价发行和网上定价市值配售等三种方式。

1、网上竞价发行

竞价发行在国外指的是一种由多个承销机构通过招标竞争确定证券发行价格，并在取得承销权后向投入者推销证券的发行方式，也称招标购买方式．它是国际证券界发行证券的通行做法。

在我国，网上竞价发行是指主承销商利用证券交易所的交易系统，以自己作为唯一的“卖方”，按照发行人确定的底价将公开发行股票的数量输入其在交易所的股票发行专户，投入者用作为“买方”在指定时间通过交易所会员交易柜台以不低于发行底价的价格及限购数量，实行竞价认购的一种发行方式。竞价发行有以下优点：

1）市场性

证券市场是市场经济的产物，应遵从市场的规律。竞价发行正是将市场原则引入发行环节，通过市场竞争最终决定较为合理的发行价格。

2）连续性

由投入者竞价产生的发行价格反映了市场供求的平衡点，与二级市场上的交易价格无多大的差别，因而竞价发行保证了发行市场与交易市场价格的连续性，实现了发行市场与交易市场的平稳顺利对接。

3）经济性

大大减轻了发行组织工作的压力，减少了许多不必要的环节，为社会节省了大量的人力、物力和财力资源。

4）高效性

竞价发行由于借助交易所遍布全国各地的交易网络，因此整个发行历程高效安全。竞价发行的缺点是股价容易被机构大资金操纵，从而增大了中小投入者的投入危机。特别是发行规模较小的股票，发行价格被大资金操纵的可能性较大。

2、网上定价发行

网上定价发行是发行价格固定，采用证券交易所先进的交易系统来发行股票的发行方式。即主承销商利用证券交易所的交易系统，按已确定的发行价格向投入者发售股票．我国目前广泛采用此种方式。

网上定价发行具备新股网上竞价发行的优点，区别之处有两点；一是发行价格的确定方式区别．定价发行方式事先确定价格，而竞价发行方式是事先确定发行底价，由发行时竞价决定发行价。二是认购成功者的确认方式区别。定价发行按抽签决定，竞价发行按价格优先、同等价位时间优先的原则决定。

3、网上定价市值配售

市值配售就是在网上发行时，将发行总量中的一定比例(目前规范为网上发行总量的50%)的新股向二级投入者配售。投入者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购新股。目前，我国规范市值配售只是网上定价发行的一部分，因而市值配售与网上定价发行应同时实行。

1、网上竞价发行的申购程序

1）新股竞价发行，须由主承销商持中国证监会的批复文件向证券交易所提出申请，经审核后组织实施。发行人至少应在竞价实施前2－5个工作日在中国证监会指定的报刊及当地报刊上按规范要求公布招股说明书及发行公告。

2）除法律、法规明确禁止买卖股票者外，凡持有证券交易所股票账户的个人或者机构投入者，均可参与新股竞买，尚未办理股票账户的投入者可通过交易所证券登记结算机构及各地登记代理机构预先理登记，开立股票账户，并在委托竞价申购前在经批准开办股票交易业务的证券营业部存入足够的申购资金。

3）投入者在规范的竞价发行日的营业时间办理新股竞价申购的委托买入，其办法类似普通的股票委托买入办法，申购价格不得低于企业确定的发行底价，申购量不得超过发行公告中规范的限额，且每一股票账户只能申报一次。

4）新股竞价发行申报时，主承销商为唯一的卖方，其申报数为新股实际发行数，卖出价格为发行底价。

5）新股竟价发行的成交(即认购确定)原则为集合竞价方式。即对买入申报按价格优先、同价位时间优先原则排列，当某申报买入价位以上的累计有效申购量达到申报卖出数量(即新股实际发行数)时，此价位即为发行价。当该申报价位的买入申报不能全部满足时，按时间优先原则成交。累计有效申报数量未达到新股实际发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交．申报认购的余数，按主承销商与发行人订立的承销协议中的规范处理。

6）电脑主机撮合成交产生实际发行价格后，即刻通过行情传输系统向社会公布，并即时向各证券营业部发送成交(认购)回报数据。

7）新股竞价发行结束后的资金交收，纳入日常清算交割系统，由交易所证券登记结算机构将认购款项从各证券企业的清算账户中划人主承销商的清算账户；同时，各证券营业部根据成交回报打印“成交过户交割凭单”同投入者(认购者)办理交割手续。

8）竞价发行完成后的新股股权登记由电脑主机在竞价结束后自动完成，并由交易所证券登记结算机构以软盘形式交与主承销商和发行人。投入者如有疑义，可持有效证件及有关单据向证券登记结算机构及其代理机构查询。

9）采用新股竞价发行，投入人仅按规范交付委托手续费，不必支付佣金、过户费、印花税等其他任何费用。

10）参与新股竞价发行的证券营业部，可按实际成交(认购额)的3.5‰的比例向主承销商收取承销手续费，由交易所证券登记结算机构每日负责拨付。

2、网上定价发行的申购程序

1）目前网上定价发行的具体处理原则为：

• 当有效申购总量等于该次股票发行量时，投入者按其有效申购量认购股票；
• 当有效申购总量小于该次股票发行量时，投入者按其有效申购量认购股票后，余额部分按承销协议办理；
• 当有效申购总量大于该次股票发行量时，由证券交易所主机自动按每1000股确定一个申报号，连序排号，然后通过摇号抽签，每一中签号认购I000股。

2）新股网上定价发行具体程序如下：

• 投入者应在申购委托前把申购款全额存人与办理该次发行的证券交易所联网的证券营业部指定的账户。
• 申购当日(T+0日)，投入者申购，并由证券交易所反馈受理。上网申购期内，投入者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单，一经申报，不得撤单，投入者多次申购的，除第一次申购外均视作无效申购。

每一账户申购委托不少于1000股，超过l000股的必须是1000股的整数倍。每一股票账户申购股票数量上限为当次社会公众股发行数量的千分之一。

3）申购日后的第一天(T+1日)，由证券交易所的登记结算机构将申购资金冻结在申购专户中，确因银行结算制度而造成申购资金不能及时入账的，须在T+1日提给通过中国人民银行电子联行系统汇划的划款凭证，并确保T+2日上午申购资金入账。所有申购资金一律集中冻结在指定清算银行的申购专户中。

4)申购日后的第二天(T--2日)，证券交易所的登记结算机构应配合主承销商和会计师事务所对申购资金实行验资，并由会计师事务所出具验资报告，以实际到位资金(包含按规范提给中国人民银行已划款凭证部分)作为有效申购实行连续配号。证券交易所将配号传送至各证券营业部，并通过交易网络公布中签率。

5）申购日后的第三天(T＋3日)，由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签结果。证券交易所根据抽签结果实行清算交割和股东登记。

6）申购日后的第四天(T+4日)，对未中签部分的申购款予以解冻。

3、网上定价市值配售的基本规则

1）投入者有申购权的上市流通证券仅限为上市流通股票、证券投入基金和可转换债券三种(不含其他品种的流通证券及未挂牌的可流通证券)，其中包含已流通但被冻结的高级经营管理人员持股。

2）上市流通证券的市值，按《招股说明书概要》刊登前一个交易日收盘价计算的三种证券市值的总和确定。投入者同时持有上海证券交易所、深圳证券交易所上市流通证券的，分别计算市值；各证券交易所的交易系统只根据持有本所上市流通证券的市值配售新股。

3）投入者每持有上市流通证券市值10000元限购新股1000股，市值不足10000元的部分不赋予申购权，申购新股的数量应为1000股的整倍数；每一股票账户最高申购量不得超过发行企业公开发行总量的千分之一；每一股票账户只能申购一次，重复的申购无效。

4）投入者申购新股时，无需预先缴纳申购款；但申购一经确认，不得撤销。

5）证券交易所负责确认投入者的有效申购，并对超额申购、重复申购等无效申购予以剔除。

6）有效申购量确认后，按以下办法配售新股：

• 当有效申购总量等于拟向二级市场投入者配售的总量时，按投入者的实际申购量配售。
• 当有效申购总量小于拟向二级市声投入者配售的总量时，按投入者实际申购量配售后，余额按照承销协议由承销商包销。
• 当有效申购总量大于投向二级市场投入者配售的总量时，证券交易所按1000股有效申购量配一个号的规则，对有效申购量连续配号。主承销商组织摇号抽签，投入者每中签一个号配售新股1000股。

7）中签的投入者认购新股应缴纳的股款，由证券营业部直接从其资金账户中扣缴，因投入者认购资金不足，不能认购的新股，视同放弃认购，由主承销商包销，证券营业部或其他投入者不得代为认购。