可交换证券（Exchangeable Security）是指附有允许持有人在规范的期限内将其按规范条件转换为企业持有的某种特定股票权利的有价证券。从可交换的证券可以转换为股票的特点看，它类似可转换证券，所以广义的可转换证券应该包含可交换证券，但可交换证券与可转换证券又有很大差别，因此，人们往往把它另类看待。

可交换证券与可转换证券的紧要区别如下：

1、发行主体有所区别。可转换证券的发行主体必须是上市企业，而可交换证券的发行主体可以是上市企业，也可以是其他允许发行的企业或机构，如国家国有资产经营管理局、重点国有企业等。

2、可转换的标的物区别。可转换证券可转换的标的物是发行可转换证券的发行企业所发行的本企业的股票，而可交换证券可转换的标的物是发行可交换证券的发行企业所持有的其他企业的股票。

3、影响转换的因素区别。影响可转换证券转换的因素紧要是发行企业的资金利用效果，未来出产经营状况和财务状况及本企业的股票价格，而影响可交换证券转换的因素，除了发行可转换证券企业自身的一些因素外，更重要的要受所要转换成标的股票的那个发行企业的未来各种状况和股票本身价格的影响。

可交换证券价值计算原理与可转换证券价值的计算原理基本相同，但在影响因素和价值水平上还是有差别的。紧要有如下三个方面：

1、危机价值上的差别。可交换证券的转换涉及两家企业的证券，如果这两家企业属于不相关行业，则可交换证券具备分散证券投入危机的功能，而可转换证券不具备这种功能，因此可交换证券的价值在此状况下会高于可转换证券。

2、税收的差别。可转换证券在转换为本企业股票时，只要所转换的股票不出售就没有资本所得税问题，但可交换证券在转换为其他企业股票时，因涉及两个企业的证券交换，债券成本与股票市价的差价是资本利得，要交纳资本利得税。

3、证券市价变动敏感度区别引起的期权价值差别。期权价值的大小要受相关证券市场价格变动率影响，如果可交换标的股票的市价变动敏感度高于可交换证券发行企业股票市价变敏感度，一般来说则可交换证券的期权价值要高于可转换证券的期权价值，反之亦然。

㈠可交换证券的优点

1、可交换证券如同可转换证券一样，也属于含有股票期权的证券，其票面利率一般也低于相同种类的普通证券，因此可以实现低成本筹资。

2、利用可交换证券筹资为调整发行企业调整自身股票投入的结构开辟了一个新的途径。

㈡可交换证券筹资的缺点

1、发行可交换证券的企业很难控制交换的时间和规模，从而影响企业筹资目的实现。这紧要是因为转换标的物的价格受其他企业的出产经营和收益水平的影响，而本企业很难掌握。

2、如果可交换证券能够成功实现转换，将会减少或丧失本企业对标的物发行企业的股份，从而影响本企业对那个企业的控制权。