回购目标企业股票是指当袭击者对目标企业实行敌意收购时，目标企业高价回购本企业的股票，以减少在外流通股数，使买方无法收购到足以控股的股数。

回购目标企业股票策略是一种消极的防卫。因为高价购回本企业的股票必定急需大量资金，而资金的来源有三：一是大量举债，但势必会形成沉重的债务负担。二是企业可以出售一些相对次要的子企业或分企业的股权，或出让某部分业务，削减过大的长期投入计划，裁减冗员，精减机构，压缩非出产性开支，以获得充裕的资金以供回购股票，这样的调整尽管尤如壁虎断尾去敌，但总胜于满盘皆输，俯首称臣。

是否回购股票，企业领导应仔细解析，当目标企业宣布回购股票后。相当初投入人因预期目标企业可能被收购而买进其股票时相比，股价不但会因收购梦碎，利多消失而下降，而且有时袭击者只是一群危机套利商．并非真正想收购目标企业，他们只是利用收购作为佯攻，逼迫目标企业高价收回股票，以赚得大量暴刊，此方式被称为绿色敲诈(greenmail)。为了防止此种状况发生，企业章程中应订有反绿色敲诈条款(antigreenmail agreements)。它规范溢价回购股票时，可不购回危机套利商手中的股票，或与其他股东相比，用较低价购入。

目标企业在溢价回购本企业股票时，为了防止本企业近期再遭袭击，往往与袭击者签订“停止投入协议”(standstill greenments)约定被溢价回购股票的袭击者(紧要指套利者)，在未来一段时期内不能继续“投入”该企业的股票。如怡和系主席西门凯瑟克在决定用议价购入李嘉诚等华资四大财团所持有的置地股份旷，就提出一个附带条件，即华资财团7年内不得沾手怡和系股份。

1984年，美国联合碳化企业的一家下属工厂发生了严重毒气泄露事件。为支付巨额赔偿金，联碳企业不得不大量举债，导致企业的股票价格一落干丈，远低于其资产的帐面价值。GAF企业对联碳企业本来就窥视已久，天赐如此良机正好趁火打劫。从1985年夏天开始，它开始暗中购进大量联碳企业的股票，至1985年9月，GAF已拥有联碳企业l0％的股份，并公开其收购意向。真是“屋漏偏逢连阴雨”，本就因毒气泄露事件而焦头烂额的联碳企业，再次遭此伏击，一时傍徨无计，只好向摩根士丹利银行求救，并请了一家有丰富反收购经验的律师事务所，共同制订了三种反收购策略：

①寻找白马骑士；

②采用帕克曼式防御战术，即杏：摩根士丹利等银行的协助下通过杠杆融资反过来收购GAF；

③采用丢车保帅办法，即出售下属企业，聚集资金，回购股票。

工资股票经过慎重考虑，联碳企业领导层最后决定排除前两种方案，采用第三种方案，即出售企业下属的几家出产效益颇佳的企业，所得资金用于高价回购股票，并增加分红派息水平。凭借其雄厚资金实力，GAF企业本来已收购成功在望，没料到联碳企业此举使其争购能力大增，股票回购份额达55％，迫使GAF企业不得不撤回收购，以收购失败而告终。

高价回购在大多数国家是被禁止的，属于违法行为。高价回购股权的不合理性表现在：

1.众多投入者的资金被用于股权高价回购，而不是用于出产进展上，不会产生任何效益，而只能增大企业负债和危机(如联碳企业)，使广大股东利益得到损害。

2.目标企业对收购者所持有的目标企业股票，以高于市场价格回购，违反了股票交易的公平性原则，侵犯了企业大量中小股东的权益。

回购目标企业股票在我国反收购中的应用我国《企业法》第一百四十九条规范：“企业不得收购本企业的股票，但为减少企业资本而注销股份或者与持有本企业股票的其他企业合并寸除外。”《股票发行与交易经营管理暂行条例》的第四十—‘条规范：“未依照国家有关规范经过批准，股份有限企业不得购回其发行在外的股票。”由此可见，除为了减资的目的(如陆家嘴因为减资回购股票)外，我国明文禁止企业回购其发行在外的股票。然而，“道高一尺，魔高一丈”，收购企业可通过先注册一家“空壳企业”收购目标企业股票，然后由目标企业从“空壳企业”手里高价回购股票，达到“间接”回购股份的目的。

例如，甲企业为了回购其本身发行在外的股票，可授意与之关系密切的乙企业，先在国际著名避税区如开曼群岛、百慕大等处注册一家控股企业，即“空壳企业”。假设甲企业总股数10000万股，“空壳企业”收购了甲企业股权的25X，即2500万股，每股平均收购成本10元，总计收购成本2．5000万元。通过协商谈判后，甲企业以总值37500万元买回“空壳企业”所购买的甲企业股票，则实际上相当于以每股15元的价格高价回购自己的股份，但又符合《企业法》第一百四十九条和《股票发行与交易经营管理暂行条例》第四十一条的规。