外汇

外汇的含义

外汇具备静态和动态两层含义。

外汇的动态含义是指将一国的货币兑换成另一国的货币。借以清偿国际间债务债权关系的专门性货币经营行为,它是国际间汇兑(Foreign Exchange)的简称。

外汇的静态含义则是指以外国货币表示的,用于国际间结算的支付手段和信用工具。这种支付手段包含以外币表示的信用工具和有价证券,如:银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。

人们通常所说的外汇,一般都是就其静态意义而言。

外汇的特性

因为在国际汇兑中一国的货市并非可以兑换任何他国的货币,而只能兑换成各国都能接受的某种支付手段和信用工具,如外国货币、外币有价证券、外币支付凭证等。因此,国际货币基金组织(IMF)规范:外汇是货币行政当局以银行存款、财政部证券、长短期政府证券等形式所持有的国际收支逆差时可以使用的债权。所以,外汇具备以下三个特性:

第一,可支付性,必须以外币表示的资产;

第二,可兑换性,

第三,可获得性,必须是在国外能够得到偿付的货币债权。

外汇分类

(一)自由外汇和记账外汇

根据外汇是否可自由兑换,可分为自由外汇与记账外汇。自由外汇指不需外汇经营管理当局批准,可以自由兑换成其他货币,或者可以向第三者办理支付的外国货币及其支付手段,如美元、英镑、瑞士法郎等。其中有些国家基本上取消了外汇管制,或者外汇管制较松,持有这些外汇,可以自由兑换成其他国家的货币,或者对第三者实行支付。记账外汇亦称协定外汇或双边外汇,它是指两国政府签订支付协定项下收付的外汇,签约双方相互间的贸易或非贸易收支,用约定的货币,通过相互开立的专门账户实行,到一定时期(一般为一个年度),根据账面收付差额实行清算,这种记账外汇只能作为双边转账之用,不经对方国家批准,不能自由兑换成其他货币,或对第三者实行支付。

(二)现汇和期汇

现汇又称即期外汇,在成交后,买卖双方要在两个营业日内交割完毕。电汇、信汇和票汇就属于现汇。期汇又称远期外汇,是指外汇市场上用于远期付款交割的外汇,买卖双方为了防避汇率变动的危机,按照预先商定的币种和数量、期限和汇价,订立外汇买卖合约或协议,在到期日实行实际交割。由于远期外汇是一种预约性交易,从签订合约到实际交割有一段历程,远期外汇汇率便根据货币的价值趋向以及远期期限来制订。目前西方外汇市场交易中,远期外汇期限一般有三个月、六个月、九个月。买卖远期外汇的紧要目的是为了减少或避免由于汇率动荡而引起的危机,是一种保值手段。

(三)贸易外汇和非贸易外汇

贸易外汇,是指在经常项目中,通过有形商品进出口贸易所收入和支出的外汇。如在国际贸易中由于贸易货款、交易佣金、运输费和保险费等的收付而产生的外汇收支。贸易外汇状况反映了一国在对外经济交往中实质经济的竞争力状况,它一般会对一国外汇收支及国际收支状况产生极其重要的影响。非贸易外汇,是指经常项目中,不通过有形商品进出口贸易途径所收付的外汇。如侨汇、旅游、航运、金融、承包工程等服务贸易外汇收入和支出,国外援助及捐赠收入,股票、债券等投入收入及其他非贸易外汇收入。非贸易外汇收支状况会随着一国产业结构的变化而变化。有些国家如瑞士,非贸易外汇收支是其外汇收支的紧要组成部分。

(四)现钞与现汇

现钞和现汇是中国居民持有的两种区别形式的外汇资产。现汇是一种外汇结算凭证,银行可以通过电子结算直接人账,它包含从国外银行汇到国内的外汇存款,以及外币汇票、本票、旅行支票等。而现钞指的是国内居民手持的外汇钞票。由于银行买进外币现钞相对于买进现汇有利息损失,故在银行的外汇报价中,现钞买人价一般低于现汇买入价。而对于现钞卖出与现汇卖出来说,银行没有利息损失,因此,现钞卖出价与现汇卖出价是一致的,银行一般只标明现钞买人价,而没有现钞卖出价。

(五)经常项目下可兑换货币和有限制的自由兑换货币

按货币发行国外汇管制程度区别,分为:

1.经常项目下可兑换的货币

根据《国际货币基金组织协定》第八条规范,经常项目下可兑换的货币是指国际性经常项目,包含贸易和非贸易的支付不加限制,不采取差别性的多种汇率,在另一会员国要求下,随时有义务换回对方经常项目所积累的本国货币。

2.有限制的自由兑换的货币

这类货币基本上是《国际货币基金组织协定》第十四条规范的成员国货币。这些国家对国际性经常项目,包含贸易和非贸易的支付有一定的限制,紧要表现在:(1)实行多种汇率,如同时规范贸易汇率、金融汇率、旅游汇率等;(2)区域性货币的有限制兑换,如非洲金融共同体法郎在兑换法国法郎以外的其他货币时,则受到区别程度的限制;(3)在外汇交易上的限制,如有些外汇买卖,允许按外汇官价实行交易,而另一些外汇买卖,只能按自由市场汇价交易。

(六)特定历史时期的几种外汇
1.外汇人民币

它是一个历史上的概念。1994年1月1日之前,我国有外汇人民币。当时的外汇人民币是指可以兑换成外汇的部分人民币。我国于1968年起,在对外贸易中,推行以人民币计价结算,此项人民币称为外汇人民币。它是为了避免美元和其他货币贬值的危机而设立的。在用外汇人民币计价和结算中,外国商人可根据我国公布的官方汇率,以外币购买等值的人民币支付。为便于结算,国外银行可在中国银行总行开立人民币账户,账户内的人民币必须以外汇购买,其余额也可以随时按牌价折换外币汇出。因此,这种账户上的人民币与我国国内流通使用的人民币区别,具备外汇性质,而且它的自由出入不受外汇经营管理规范的限制,故称为外汇人民币。当时它在我国的国际结算中发挥着重要作用。1994年之后,国家按计划逐步收回此种外汇人民币,现在已不再使用。

2.留成外汇或额度外汇

这也是一个历史的概念。现在我国已不再有留成外汇。改革开放后,为鼓励企业创汇的积极性,根据国家规范,企业收入的外汇结售给国家以后,可以将所结售的外汇按一定比例返回创汇单位及其主管部门或所在地方使用。此项返回的外汇,称之为留成外汇。留成外汇,分为贸易留成外汇和非贸易留成外汇。这种留成外汇经国家批准后是以外汇额度的形式下达的,所以,又称额度外汇。使用这种额度外汇时,必须按照国家公布的官方外汇牌价,用人民币向中国银行购买现汇。

3.调剂外汇

调剂外汇是当时与留成外汇相关的一个概念。留成外汇是根据企业创汇多少按比例留成的。实际上有些创汇单位暂时不需用外汇,而有些非创汇单位则需用外汇,从而出现区别单位之问外汇余缺的问题,需要适当调剂。我国在外汇市场未开放以前,各地银行成立了外汇调剂所,其目的就是协助有关各方调剂外汇的余缺。参加外汇调剂所实行买卖的外汇必须是留成外汇,留成外汇通过外汇调剂所实行买卖调剂时,称之为调剂外汇。

外汇业务种类

(一)即期外汇业务(Spot Exchange)

即期外汇业务,是在外汇买卖成交以后,原则上两天以内办理交割(Delivery)的外汇业务。即期外汇又分为电汇(telegraphic Transfer T/T)、信汇(Mail Transfer M/T)和票汇(Demand Draft)。

1.电汇

电汇即汇款人向当地外汇银行交付本国货币,由该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币。

2.信汇

信汇是指汇款人向当地银行交付本国货币,由银行开具付款委托书,用航邮寄交国外代理行,办理付出外汇业务。

3.票汇

票汇是指汇出行应汇款人的申请,开立以汇入行为付款人的汇票,列明收款人的姓名、汇款金额等等,交由汇款人自行寄送给收款人或亲自携带出国,以凭票取款的一种汇款方式。

(二)远期外汇、外汇期货与期权

1.远期外汇交易与远期汇率

远期外汇交易(Forward Exchange Transactions)是相对于即期外汇交易(Spot Exchange Transactions)而言的。即期外汇买卖是指交易双方以当天汇价成交并在隔天交割的交易。而远期外汇买卖则是以约定的汇价在将来某一约定的时间实行交割的交易。约定的时间可以是:1个月,也可以是3个月或6个月。由于远期外汇买卖使用的是远期汇率,它与即期汇率之间便有一个差额。如果远期汇率恰等于即期汇率,没有升水也没有贴水,就称为“平价”(at Par)。

2.外币期货交易

外币期货交易是指买卖双方在期货交易所以公开喊价方式成交后,承诺在未来某一特定日期,以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的货币。

外币期货合约的买卖完全基于市场参与者对该种货币价格(即汇率)走势的预测。购买一张标准期货契约后,若货币价格上升,那么投入者就获利;若价格下跌,则损失。

3.外币期权交易及其基本形式

所谓期权就是在一特定时期内按一定汇价买进或卖出一定数量外国货币的权利,也可以叫做外币期权交易。

外币期权有两种基本形式:买方期权和卖方期权。买方期权使签约一方有权在合约期满时或在此以前按规范的汇率购进一定数额的外币。卖方期权是使一方有权在期满时或在此以前按规范的汇率出售一定数额的外币。

(三)套利与套汇

1.套汇

各国货币种类繁多,因此在外汇市场上就有许多汇率。由于外汇供求关系,各国汇率往往发生不一致的情形。在同一时间内,两地同一货币汇率发生差异到一定程度时,对一种货币在汇率较低的市场买进,在汇率较高的市场卖出,就可获得差额利益,这就是所谓套汇(Arbitrage)。

2. 套利

与套汇交易密切相关的是套利或利息套汇。所谓套利,是指利用两国短期利率的差异,调动资金以赚取利息差额的行为。

外汇中的外币

从形式上看,外汇是某种外国货币或外币资产,但不能认为所有的非本国货币都是外汇,只是那些具备可兑换性的外国货币才能成为外汇。

可自由兑换货币

凡是接受IMF协定第八条规范的国家的货币在国际上被承认为可自由兑换货币。这些国家必须履行三条法规:

1.对国际经常往来的付款和资金转移不得施加限制;

2.不施行歧视性货币措施或多种货币汇率;

3.在另一成员国要求下,随时有义务换回对方在经常往来中所结存的本国货币。

迄今为止,全世界已有50多个国家的货币可自由兑换。

有限度自由兑换货币

凡是接受IMF协定第十四条规范的国家,其货币被视作有限度自由兑换货币,这些货币的共同特征表现为对国际经常往来的付款和资金转移施加各种限制。如限制居民的自由兑换或限制资本项目外汇的兑换。我国的人民币属于有限度自由兑换货币。

中国外汇市场上的外币

在中国,有20余种外币可以在外汇市场上挂牌买卖,它们是:美元(USD)、德国马克(DEM)、欧元(EUR)、日元(JPY)、英镑(GBP)、瑞士法郎(CHF)、法国法郎(FRF)、意大利里拉(ITL)、荷兰盾(NLG)、比利时法郎(BEC)、丹麦克郎(DKK)、瑞典克郎(SEK)、奥地利先令(ATS)、港元(HKD)、加拿大元(CAD)、澳大利亚元(AUD)、新西兰元(NZD)、新加坡元(SGD)、澳门元(MOP)、马来西亚林吉特(MYR)等。

外汇的作用

外汇一方面是国际经济交往的必然产物,同时它又在国际贸易中起着媒介作用,推动着国际经贸关系的进一步进展,而且外汇在国际政治往来、科学文化交流等领域中也起着非常重要的纽带作用。

1、外汇作为国际结算的计价手段和支付工具,转移国际间的购买力,使国与国之间的货币流通成为可能,方便了国际结算。国际间各种形式的经济交往形成了国际间的债权债务关系 , 国际间债权债务的清算需要一定的支付手段。以贵金属货币充当国际支付手段时 , 国际间经济交往要靠相互运送大量贵金属来实行 , 这给国际经济交往带来许多麻烦和不便 , 妨碍了国际经济交往的扩大和进展。以外汇作为国际支付手段和支付工具实行国际清偿 , 不仅节省了运送贵金属的费用 , 而且缩短了支付时间 , 大大方便了国际支付。

2、外汇的出现促进了国际贸易的进展。利用外汇实行国际结算 , 具备安全、便利、节省费用和节省时间的特点 , 因此加速了国际贸易的进展进程,扩大了国际贸易范围。

3、外汇能调节资金在国际间的流动,调节国际间资金供求的不平衡,加速世界经济一体化的进程。各种外汇票据在国际贸易中的运用 , 使国际间的资金融通范围扩大,同时随着各国开放度不断加强 , 剩余资本借助外汇实现了全球范围的流动 , 因此外汇加快了资本流动的速度 , 扩大了资本流动的规模,促进了世界经济一体化进程的加快。同时,世界各国经济进展的不平衡 , 导致了资金余缺状况区别 , 存在着调节资金余缺的客观需要。一般而言 , 发达国家存在着资金过剩 , 而进展中国家则资金短缺,外汇可以加速资金在国际间流动 , 有助于国际投入和资本转移,使国际资本供求关系得到调节。

4、外汇可以充当国际储备手段。一国需要一定的国际储备 , 以应付各种国际支付的需要。在黄金充当国际支付手段时期 , 各国的国际储备紧要是黄金。随着黄金的非货币化 , 外汇作为国际支付手段 , 在国际结算中被广泛采用 , 因此外汇成为各国一项十分重要的储备资产。若一国存在国际收支逆差 ,就可以动用外汇储备来弥补;若一国的外汇储备多 , 则代表该国国际清偿能力强。外汇在国际支付中的重要作用,决定着它是重要的国际储备手段;外汇在充当国际储备手段时,不像黄金那样必须存放在金库中,成为一种不能带来收益的暂时闲置资产 。它广泛地以银行存款和以安全性好、流动性强的有价证券为存在形式 , 给持有国带来收益。

中国的外汇

按照我国1997年1月修正颁的《外汇经营管理条例》规范:外汇,是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:

(一)外国货币,包含纸币、铸币;

(二)外币支付凭证,包含票据、银行存款凭证、企业债券、股票等;

(三)外币有价证券,包含政府债券、企业债券、股票等;

(四)特别提款权、欧洲货币单位;

(五)其他外汇资产。

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