恒定混合策略是指保持投入组合中各类资产的比例固定。也就是说，在各类资产的市场表现出现变化时资产配置应当实行相应的调整以保持各类资产的投入比例不变。如图：

图：恒定混合策略

与战术性资产配置相比，恒定混合策略对资产配置的调整并非基于资产收益率的变动或者投入者的危机承受能力变动，而是假定资产的收益状况和投入者偏好没有大的改变，因而最优投入组合的配置比例不变。恒定混合策略适用于危机承受能力较稳定的投入者，在危机资产市场下跌时，他们的危机承受能力不像一般投入者那样下降，而是保持不变，因而其危机资产的比例反而上升，危机收益补偿也随之上升了；反之，当危机资产市场价格上升时，投入者的危机承受能力仍然保持不变，其危机资产的比例将下降，危机收益补偿也下降。

图A：恒定混合策略支付图（市场保持上升或下降趋势）

如图(A)所示，当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。

但是，如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能优于买人并持有策略。例如，当股票市场下降从而增加股票持有比例以保持资产配置比例不变之后，由于股票市场转而上升，投入组合的业绩因股票投入比例的提高而出现更快的增长。

图B：恒定混合策略支付图（市场先下降后上升）

如图(B)所示，投入组合价值首先因股票市场价值的下降而沿AB下降，并同时提高了股票投入比例，使投入组合线的斜率提高；随着股票市场的回升，投入组合业绩将沿着斜率更高的BC直线上升，从而使恒定混合策略的表现优于买入并持有策略的表现。反之，当股票市场先上升后下降时，恒定混合策略的表现也将优于买入并持有策略。