期权保证金

期权保证金定义

在期权交易中,买方向卖方支付一笔权利金,买方获得了权利但没有义务,因此除权利金外,买方不需要交纳保证金。对卖方来说,获得了买方的权利金,只有义务没有权利,因此,需要交纳保证金,保证在买方执行期权的时候,履行期权合约。

期权保证金的计算公式

卖方期权保证金按传统方式计算,公式为:

每一张卖空期权保证金为下列两者较大者:

权利金+期货合约的保证金-期权虚值额的1/2(实值和平值为零);

权利金+期货合约保证金的1/2

保证金计算公式的几点说明:

1、卖方收取买方的权利金,在期权到期前,即义务没有结束前,需要作为卖方保证金的一部分存入交易所。

2、实值期权执行后,卖方期权合约将转化为期货合约。因此,期权保证金公式中包含了期货合约保证金的部分。

3、虚值期权执行的可能性小,按照国际惯例,收取的保证金中减去期权虚值额的1/2。但是,对于深度虚值期权来说,减去期权虚值额的1/2,可能导致保证金计算结果为负(或零),因此,在这种状况下,一般是收取相当于期货合约保证金一半的资金。

保证金制度

期权保证金与期货保证金的计算方式有所区别,期权的买方不支付保证金,此外期权保证金计算国际上大多采取SPAN(Standard Prtfolio Analysis of Risk)即标准组合危机解析系统,SPAN是一种保证金计算系统,能根据期货/期权的预期危机来计算保证金,它能灵活的根据区别的市场因素(如波幅、标的指数)来度量危机,并按整个投入组合来计算。此外,SPAN是根据标的指数水平和波幅来度量危机,把市场分为16个区别市况,计算出区别的危机排列的盈亏价值,以根据区别组合的最大亏损确定保证金水平。同时,它还能考虑到期权交易中多仓和空仓期权危机不一样,因而保证金也区别的特点,更为准确的衡量期权保证金,并可以确定期货或期权等衍生品组合的所有危机,尤其对期权危机有更独特的衡量,并可以大大提高交易者的资金利用率。

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