横截面回归法

什么是横截面回归法

横截面回归法是由格林巴尔特和蒂特曼(1992)提出的,基本思路是检验一个评价期内的超额收益是否与接下来的持有期内的超额收益有正的相关关系。

横截面回归法的计算

检验历程包含以下三个步骤。

(1)样本期间分为两个子期间,前一个期间为评价期,后一个期间为持有期。

(2)计算每只基金在两个子期间内的超额收益率,超额收益率用Jenson指数的α来衡量。

(3)将两个子期间的超额收益实行横截面回归,估计出回归的斜率系数,横截面回归的计算公式如下:

αi,2 = a + bαi,1 + εi

公式中,a,b为回归系数,εi为随即误差项,αi,2, < math > αi,1为持有期和评价期的超额收益率。回归结果中若b为正值且显著,则表明基金业绩具备持续性;反之,则表明基金业绩不具备持续性。

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