要点1:所属板块 风电设备 江苏板块 2025中报扭亏 沪股通 融资融券 英伟达概念 算力概念 东数西算 OLED 央国企改革 风能

要点2:经营范围 生产、加工锻件、不锈钢法兰盘、碳钢法兰盘、机械零部件;金属材料的研究、开发;铝合金、镁合金产品的研发、生产;道路普通货物运输。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点3:主营业务 公司是一家能够为客户提供设计、锻造、精加工一站式服务的精密机械制造商。公司以锻件与精密加工制造能力为依托，产品涵盖风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等。

要点4:行业背景 （一）辗制环形锻件行业发展概况 辗环锻造较其他锻造工艺有多方面优势，比如加工余量小，材料利用率高；加工环件的内部质量优良；锻造环境好，震动和噪音都大为降低；加工成本低。 （二）锻制法兰行业发展概况 法兰（Flange）又叫法兰盘或突缘，主要应用于管状部件的连接。锻制法兰应用范围较广，主要应用于金属压力容器、石化及管道、机械、建筑、船舶等多种行业。锻制法兰市场为充分竞争的市场，生产厂商众多。锻制法兰市场主要受下游各应用行业和领域投资需求的变化而波动。 （三）风电轴承行业发展概况 风电轴承是风电机组的核心零部件，其技术特性要求高精度、高强度、耐腐蚀及抗疲劳等特殊性能，一定程度上决定了风电机组的工作寿命。由于陆上与海上风电设备均在恶劣的自然环境下工作，为了降低运营和维护的成本，需要提高轴承的质量。 （四）算力行业发展概况 算力行业作为数字经济的核心驱动力，正经历高速发展与深刻变革。随着人工智能、大数据等技术的爆发式增长，全球算力需求呈现指数级攀升。在应用层面，算力已深度融入千行百业，智能制造通过工业互联网实现实时数据分析；智慧城市依托超算中心处理海量物联网数据；生物医药领域，借助算力突破实现蛋白质结构预测，将新药研发周期缩短数年。政策层面，中国政策对算力行业的支持力度持续加大，通过顶层设计与系统性布局推动产业升级。国家“十四五”规划将算力纳入新型基础设施核心领域，“东数西算”工程在京津冀、长三角等8大枢纽建设算力集群，全国各地相继推出“算力券”补贴机制，降低中小企业用算成本。推动算力与电力行业协同，探索“绿电聚合供应”模式。中国凭借政策支持与市场潜力，正从“跟随者”向“引领者”转变。随着《关于深入实施人工智能+行动的意见》出台，明确了人工智能深度赋能经济社会发展全局的战略路径，强化算力、算法、数据三大基础要素供给，聚焦规模化应用、创新生态优化与安全治理协同，标志着我国AI产业发展进入“深度落地”的新阶段，为算力服务产业提供了清晰的发展指引。

要点5:核心竞争力 （一）装备工艺优势 目前公司拥有油压机、辗环机、空气锤、电液锤及其他各类锻造设备、热处理设备、精加工 设备、检测设备等配套设备，可生产超大口径的各种环形锻件、法兰以及轴承锻件。此外，公司 引进了德国、美国、西班牙等世界一流的加工中心、车铣复合等高端精密设备和检测设备，已形 成成熟的锻件深加工体系。公司的装备水平在行业内具有一定的优势。 （二）产品优势 近年来，海上风电的发展带动了海上风电配套产品的迅速发展。公司是国内最早一批给海上 风电大功率风机配套塔筒法兰的厂商。公司是目前全球较少能制造12MW及以上海上风电塔筒法 兰的企业之一。公司已具备了给海上风电大兆瓦风机配套相关产品的能力。 （三）客户和品牌优势 公司经过二十多年的发展，在欧盟、日本等国家积累了一些优质的客户资源。公司已与德国 EUROFLANSCH GMBH、日本 BORDERLESS Co.,Ltd.等采购商建立了长期稳定的合作关系，为公司业 绩的长期稳定增长提供保证。公司已获得欧盟、日本、韩国等国际市场客户的肯定，建立了自己 的品牌知名度。公司是维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通等国际知名风电设备企业 的直接或间接供货商，使公司品牌在欧洲市场获得了广泛认可。公司先后与泰胜风能（SZ：300129）、 天顺风能（SZ：002531）、上海电气（SH：601727）、金风科技（SZ：002202）等国内知名上市 公司建立了良好的合作关系。 （四）资质优势 锻造产品主要为设备配套，进入特定的市场或特定的行业，需取得相应的资质认证。目前公 司已取得国家质量监督检验检疫总局特种设备制造资格许可证（压力管道元件），还取得了莱茵 技术（TUV）ISO9001：2008 质量体系认证证书、莱茵技术（TUV）欧盟承压设备（PED97/23/EC 和AD2000）指令中法兰制造许可证（PED和AD证书）、日本JIS证书、法国BV风电法兰工厂认 证。公司同时拥有挪威（DNV）、美国（ABS）、法国（BV）、意大利（RINA）、中国（CCS）、日 本（NK）、韩国（KR）和英国（LR）等船级社认证。 （五）管理优势 企业管理水平高低决定了企业经营的效率。公司经过二十多年的发展，在企业经营管理、生 产质量管理、采购销售管理方面积累了丰富的经验，建立了现代化的经营管理体系，为企业稳步 发展提供有力的保障。目前公司拥有一支生产技术过硬、管理水平专业、研发能力突出、销售经 验丰富的年轻化团队。 （六）研发优势 公司设立以来一直重视研发体系建设，充分利用公司内外部资源，通过多种渠道提升公司研 发实力。公司技术研发部门被江苏省经信委等单位联合评定为省级企业技术中心。公司除了充分 挖掘内部资源外，还以“产学研”相结合的方式与高校建立了长期的合作关系，利用高校先进的 科研设备和优秀的科研人才，推动企业自身研发能力的提高。今后，公司将采取多种方式继续加 强“产学研”技术合作，持续提升企业的核心竞争力。

要点6:收购光科光电精密设备51%股权 公司2018年10月15日发布公告,江阴市恒润重工股份有限公司(以下简称“公司”)于2018年9月22日召开了第三届董事会第十次会议,审议通过了《关于以现金收购江阴市光科光电精密设备有限公司51%股权的议案》,同意以179,673,000元收购江阴市光科光电精密设备有限公司(以下简称“光科设备”)51%股权。2018年10月12日,光科设备取得由江阴市行政审批局换发的《营业执照》,完成了工商变更登记手续。本次工商变更完成后,公司持有光科设备51%的股权,光科设备成为公司控股子公司,光科设备及其全资子公司光科真空科技(泰兴)有限公司将纳入公司合并报表范围。

要点7:自愿锁定股份 自公司首次公开发行股票并上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理其直接或者间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份,也不由公司回购其直接或者间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份。

要点8:年产2.5万吨精加工大型环锻扩产项目 本项目总投资额24,968.84万元,其中厂房投资3,600.00万元,占比14.42%;设备购置及安装16,276.84万元,占比65.19%;土地购置款2,092万元,占比8.38%;铺底流动资金3,000万元,占比12.01%。本项目的实施主体为恒润环锻,为发行人全资子公司。根据测算,项目投产,第一年产能达到30%,第二年产能达到80%,第三年产能达到100%。年主营业收入为26,618万元,年利润总额为5,069.62万元,净利润为3,802.22万元,投资利润率为24.50%,投资回收期在所得税前为6.70年,在所得税后为7.9年,内部收益率在所得税前为18.30%,在所得税后为13.88%。以上财务指标都较好,项目有较好的盈利能力。

要点9:年产1.2万吨精加工自由锻件建设项目 本项目总投资额14,986.67万元,其中厂房投入1,800万元,占比12.01%;设备购置及安装10,140.66万元,占比67.66%;土地购置款1,046万元,占比6.98%;铺底流动资金2,000万元,占比13.35%。根据测算,项目投产,第一年产能达到30%,第二年产能达到80%,第三年产能达到100%。年主营业收入为28,800万元,年利润总额为4,954.02万元,净利润为3,715.52万元,投资利润率为39.43%,投资回收期在所得税前为6年,在所得税后为7.15年,内部收益率在所得税前为28.23%,在所得税后为18.40%。以上财务指标都较好,项目有较好的盈利能力。

要点10:研发中心建设项目 本项目拟使用资金总量2,452.55万元,其中建安工程费600万元,占比24.46%,设备购置及安装总投入为1,252.55万元,占比51.07%,研发费用400万元,占比16.31%,主要用于研发课题、研发设计及研发人员培训等。本项目建设将严格按照省级企业技术中心的标准建立,建设的主要目标是:成为企业研发中心,以及国家级产品性能测试实验室。通过新建研发中心大楼,新增各类研发设备、先进检验检测设备和软硬件系统,建立企业未来的技术研究基地;全面提升研发技术水平与检验检测水平,缩短产品研发周期,使公司产品检测能力全面覆盖本行业所有需要检测的产品,为公司新产品开发与生产技术提升提供保障,成为公司新产品,新技术的孵化器。

要点11:股利分配 在满足现金分红的具体条件时,公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%,且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

要点12:稳定股价措施 上市后三年内,若公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产(每股净资产=合并财务报表中归属于母公司普通股股东权益合计数÷年末公司股份总数),则公司应按照规则启动稳定股价的措施。