要点1:所属板块 交通运输 航空机场 机场 海南板块 中盘价值 中盘股 低价股 MSCI中国 沪股通 上证380 融资融券 机构重仓 HS300_ 零售概念 海南自贸 跨境电商 免税概念 一带一路 央国企改革 土地流转

要点2:经营范围 许可经营项目:民用机场运营;建设工程施工;通用航空服务;公共航空运输;房地产开发经营(许可经营项目凭许可证件经营);一般经营项目:航空运营支持服务;航空国际货物运输代理;航空商务服务;航空运输货物打包服务;企业管理咨询;企业管理;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;以自有资金从事投资活动;房地产咨询;市场营销策划;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);自有资金投资的资产管理服务;项目策划与公关服务(经营范围中的一般经营项目依法自主开展经营活动,通过国家企业信用信息公示系统(海南)向社会公示)。

要点3:机场管理业务 截至报告期末，公司控股7家机场，包括：海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场、琼海博鳌国际机场、安庆天柱山机场、唐山三女河机场、潍坊南苑机场、满洲里西郊国际机场。公司通过子公司参股3家机场，包括：宜昌三峡国际机场、营口兰旗机场、东营胜利机场。公司管理输出2家机场，包括：松原查干湖机场、三沙永兴机场。

要点4:免税与商业业务 报告期内，公司的免税与商业业务主要分为免税商业业务与商业地产运营业务。

要点5:房地产业务 截至报告期末，公司在建及土地储备项目22个，土地面积逾3,064亩，同比下降约16%。其中，在建项目13个，面积约1,115亩；土地储备项目9个，面积约1,949亩。公司持续推动海口大英山片区及海口江东新区等存量项目开发建设，存量住宅、写字楼和公寓等开发库存的销售，以及投资性房地产的出租与管理。

要点6:物业管理业务 截至报告期末，公司在管物业及餐饮项目182个，在管项目面积逾2,100万平方米，同比增长约17%。深耕临空临港类、商写与住宅类、政府公建类三大业态：立足空港业务，发挥集团优势，致力于成为“中国最懂民航管理的物业服务企业”；利用科技赋能，拓展业务外延，向“海南省综合服务能力最强的物业服务企业”方向迈进；以打造“海南团餐供应链第一品牌”为目标，深耕团餐领域打造物业和餐饮组合拳。

要点7:其他业务 截至报告期末，公司其他业务主要为酒店业务。

要点8:机场管理行业 根据中国民航局发布的《2025年全国民用运输机场生产统计公报》，三大主要生产指标再创历史新高。2025年，全国民用运输机场完成旅客吞吐量152,904.6万人次，较上年增长4.8%。分航线看，国内航线完成141,124.9万人次，较上年增长3.8%（其中港澳台地区航线完成2,121.2万人次，较上年增长12.3%）；国际航线完成11,779.6万人次，较上年增长18.7%。

要点9:免税与商业行业 根据海口海关数据，2025年，海口海关共监管离岛免税销售金额303.8亿元，同比下降1.8%；免税购物463万人次，同比下降18.5%；免税购物2667.2万件，同比下降19.4%；离岛免税人均消费6,562元人民币，同比增长21%。自2025年9月起，海南离岛免税购物金额同比持续转正。海南离岛免税新政于2025年11月1日起实施，免税商品类别由45类增至47类，享惠对象进一步扩大，允许离境旅客享受离岛免税购物政策，允许一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本自然年度内不限次数购买“即购即提”提货方式下的离岛免税商品。

要点10:房地产行业 根据国家统计局发布的《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，2025年，全国房地产开发投资82,788亿元，比上年下降17.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资63,514亿元，下降16.3%。2025年，房屋新开工面积58,770万平方米，下降20.4%。其中，住宅新开工面积42,984万平方米，下降19.8%。新建商品房销售面积88,101万平方米，比上年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额83,937亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。

要点11:物业行业 2025年物业行业呈现“市场分化加剧、价值链条延伸、科技赋能深化”三大特征：一线城市商业物业空置率为9.20%;头部企业增值服务收入占比突破30%，社区养老、资产运营成为新增长极;智慧物业渗透率达51%，无人机巡检、智能工单系统等智能设备的应用显著提升运营效率，头部企业人工成本占比从35%降至28%，人均管理面积跃升至6,900平方米。结合近年城镇化发展趋势，2025年常住人口城镇化率年均增长约0.8-0.9个百分点，城镇化持续推进带动新增物业管理需求释放，全年新增物业管理面积约11亿平方米；区域分化显著，三四线城市房屋空置率升至25%，倒逼企业优化区域布局，聚焦核心城市群深耕发展。

要点12:其他行业 报告期内，公司其他行业主要涉及酒店行业。根据2026年海南省旅游和文化广电体育工作会议，2025年，海南文旅体产业实现跨越式发展，迈入“游客量超1亿人次、总花费超2,000亿元”新阶段。全年接待国内外游客1.06亿人次，同比增长9.1%，旅游市场规模稳步扩大；接待入境游客150.05万人次，同比增长35.2%，入境旅游市场全面复苏；接待入境过夜游客594.29万人夜，同比增长59%，深度度假特征愈发明显；游客总花费2,254.32亿元，同比增长10.5%，文旅消费活力持续释放。

要点13:海南自由贸易港政策优势 2025年12月18日，海南自由贸易港已正式启动全岛封关运作，现行的税收、通关监管、产业、金融、出入境等多个领域的政策将为公司带来市场、成本、创新等多方面优势。 （一）出入境和通关监管等政策为公司带来市场拓展优势 86国免签入境海南、港澳地区外国旅游团入境海南144小时免签政策、第五及第七航权开放政策、“零关税”政策等，为海南机场拓展国际航线、吸引国际商务和旅游客流提供支撑，并吸引国际中转货、电商货、冷链货在海南集散，机场口岸的通关效率与客货流通能力大幅提升。 （二）“零关税”“低税率”等政策为公司带来成本优势 机场及入驻企业进口自用的营运用交通工具、基建物资、设备、航材、维修工具等，除负面清单外，全部免征进口关税、增值税和消费税，可大幅降低机场在扩建、运营等方面的成本。 （三）“加工增值免关税”等政策将为公司带来创新优势 利用自贸港飞机“零关税”和“加工增值”政策，有助于推动发动机、航电设备的全球保税维修和再制造业务在海南的集聚发展，延展公司的现有临空产业链。此外，海南离岛旅客免税购物政策调整升级，推动出台实施岛内居民消费进境商品“零关税”政策，为公司免税商业带来新的历史性机遇。

要点14:专业化管理能力优势 （一）近年来机场运营保障能力稳步提升 2025年，岛内三场年度旅客吞吐量首次突破5,000万人次，创历史新高。随着三亚凤凰国际机场T3航站楼投用运营，三亚凤凰国际机场年旅客保障能力有望达到3,000万人次。2025年岛内三场累计境外航线运输旅客246.7万人次，同比增长33.6%，国际旅客中转保障能力大幅提升。同时，公司通过海南区域运协委打造海南地区唯一区域层级民航各运行主体的协同运行平台，实现运行效率不断提升。 （二）机场业务资质不断补全，口岸服务和综合保障能力进一步提升 2025年，海口美兰国际机场成功试单自贸港首单国际中转“换单”业务；海口美兰国际机场进境水果、进境食用水生动物指定监管场地获批投入运营，海南临空进境冰鲜水产品指定监管场地项目立项正式获批。 （三）机场管理品质持续获得国际化认证 海口美兰国际机场连续9年获评SKYTRAX五星机场，三亚凤凰国际机场、满洲里西郊国际机场为SKYTRAX四星机场。美兰国际机场荣获中国民用机场协会授予的“1000万（含）以上量级机场服务质量优秀机场”称号，并获评国际机场协会（ACI）2024年度亚太区最佳机场。三亚凤凰国际机场被中国民用机场协会授予“1000万（含）以上量级机场-投诉管理优秀机场”称号。海南机场旗下各机场在第八届CAPSE民航创新大赛中共斩获3项创新奖和6项提名奖；在CAPSE2025民航质量提升实践大赛中，更荣获1项钻石奖、1项金奖、3项银奖和7项铜奖。

要点15:多业态协同优势 公司基于机场运营和资源优势，正着力打造航空生态链、临空产业链、商管供应链三链协同的发展格局，以“机场+”为核心，不断进行强链延链补链，打造海南自贸港的空中门户和流量转换中枢。“机场+临空”方面，海口美兰国际机场和海南临空指定监管场地资质互补，探索构建“机场核心货站+临空前置仓”的联动模式，合力做大做强航空物流。“机场+商业”方面，充分利用免税政策，构建“离岛免税+岛民免税”的高质量协同生态。“机场+物管”方面，依托现有机场空港物管业务，合力将海南物管打造成为“中国最懂民航管理的物业服务企业”，支持海南物管搭建物管食材、餐饮供应链，提升盈利能力。“机场+酒店”方面，不断提升机组、航延旅客接待及头等舱餐食服务品质，凭借“航食标准+五星服务”体系，在餐食研发等方面形成行业优势。“机场+低空”方面，拓展低空场景在机场场景的应用与拓展，探索机场低空安全防护、净空管理无人机巡查等场景使用，通过技术手段促进机场业务提质增效。

要点16:市场资源与体制机制优势 作为海南省体量最大的国有控股上市公司，公司围绕新一轮国企改革深化提升行动，以改革促发展为主线，坚定落实世界一流企业创建行动，深化市场化改革，着力增强核心功能和提高核心竞争力，不断提升公共服务能力和品质，服务海南自贸港“两个基地”“两个网络”“两个枢纽”建设，助力海南自贸港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户。公司充分发挥国有资本引领作用，撬动引导社会资本全面加大对自贸港机场建设、临空开发、商业物业等业务的有效投资，聚集优势资源实现跨越式高质量发展。

要点17:拟103.81亿元收购香港国际建投74.66%股权 2018年6月22日公告,公司拟11.12元/股发行股份及支付现金,作价103.81亿元,向实控人旗下北京海航金控收购其将要持有的海航金融一期100%股权;另拟询价定增募集配套资金不超20亿元。海航金融一期下属主要资产系香港国际建投74.66%股权,香港国际建投主要从事地基打桩业务与房地产开发业务。

要点18:逾10亿元收购一卡通汇100%股权 2018年11月15日公告,公司拟与关联方海航集团签订股权转让协议,海航集团将所持有的海南海岛一卡通汇100%的股权作价10.19亿元出售给公司。一卡通汇未有实际经营的项目,其主要收入来源于与长期股权投资中全资子公司一卡通物业的投资收益,而一卡通物业的主营业务为物业管理服务,通过收取物业管理费及自营餐饮项目获取收益,其主要资产为办公用房及物业管理用的机器设备类资产,属于轻资产企业。本次公司购买股权是为了实践公司以航空基地和机场为核心的基础设施投资建设的战略。

要点19:拟出售海南航孝地产 合并报表利润预增6亿元 2018年9月27日公告,孙公司海航地产拟与海南富力签订《股权转让协议》,出售所持海南航孝房地产开发有限公司70%的股权,转让价款约3496.04万元。交本次出售航孝公司股权的交易完成后,航孝公司将不再纳入海航地产的合并报表范围内,故此前交易产生的利润不再需要抵消,预计将增加上市公司合并报表净利润61,212.01万元。