索提诺比率

什么是索丁诺比率

索提诺比率(Sortino Ratio)与夏普比率类似,所区别的是它区分了波动的好坏,因此在计算波动率时它所采用的不是标准差,而是下行标准差。这其中的隐含条件是投入组合的上涨(正回报率)符合投入人的需求,不应计入危机调整。

索提诺比率和夏普比率类似,这一比率越高,表明基金承担相同单位下行危机能获得更高的超额回报率。索提诺比率可以看做是夏普比率在衡量对冲基金/私募基金时的一种修正方式。 我们可以通过一个特殊的例子来比较夏普比率和索提诺比率的区别,为了简化计算,无危机利率设为0%。

假设私募基金A和B在2009年伊始的净值均为1.00,且他们每月的净值公布日期均一致。在2009年,私募基金A的每个月的回报各为3%、-5%、-2%、-2%、-2%、2%、-2%、5%、5%、3%、10%、9%;私募基金B在2009年同期每月回报为3%、-1%、1%、-1%、1%、-1%、-1%、-1%、-1%、0%、15%、10%。通过计算,我们得到两个私募基金在2009年的总回报均大概为25%,但是私募基金A的夏普比率0.42要略高于私募B的夏普比率0.39。但如果计算索提诺比率,我们就会发现私募A的索提诺比率(1.49)要远低于私募B的索提诺比率(2.27)。

这其中紧要的差别就是在计算夏普比率的历程中,私募B因最后两个月的收益突然大幅上涨而导致波动率过大,在计算危机调整时受到了“惩罚”;而在计算索提诺比率历程中,任何高于无危机利率的上涨都不会计入危机调整,因此,私募B在最后两期的上涨并不会导致索提诺比率的降低。和夏普比率相比,索提诺比率这一衡量标准更符合那些对资产价值下跌较为敏感的投入者。

一种衡量投入组合相对表现的方式。与夏普比率(Sharpe Ratio)有相似之处,但索提诺比率运用下档标准差而不是总标准差,以区别不利和有利的波动。

A way of measuring the relative performance of an investment portfolio. Similar to the Sharpe Ratio, but it uses the downside standard deviation rather than the overall standard deviation, to distinguish between bad and good volatility.

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500