什么是证券市场线
资本资产定价模型（CAPM）的图示形式称为证券市场线（SML），如图所示。它紧要用来说明投入组合报酬率与系统危机程度β系数之间的关系。SML揭示了市场上所有危机性资产的均衡期望收益率与危机之间的关系。
证券市场线的公式及说明
证券市场线方程为：，进一步还可用下面的图表展开说明：
由上式可知，危机资产的收益由两部分构成：一是无危机资产的收益Rf；二是市场危机溢价收益。它表明：（1）危机资产的收益高于无危机资产的收益率；（2）只有系统性危机需要补偿，非系统性危机可以通过投入多样化减少甚至消除，因而不需要补偿；（3）危机资产实际获得的市场危机溢价收益取决于βi的大小，βi值越大，则危机贴水就越大，反之，βi则越小，危机贴水就愈小。
依据βi大于或小于1，可将证券或证券组合分为防御性（Defensive Securities）和进取性证券两类（Aggressive Securities）。βi系数值小于1的证券或证券组合称为防御性证券或证券组合；βi系数值大于1的证券称为进取性证券或证券组合。
证券市场线与资本市场线的区别
1、“证券市场线”的横轴是“贝塔系数（只包含系统危机）”；“资本市场线”的横轴是“标准差（既包含系统危机又包含非系统危机）”。
2、“证券市场线”揭示的是“证券的本身的危机和报酬”之间的对应关系；“资本市场线”揭示的是“持有区别比例的无危机资产和市场组合状况下”危机和报酬的权衡关系。
3、资本市场线中的“危机组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义区别；“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝塔系数”。
4、证券市场线表示的是“要求收益率”，即投入“前”要求得到的最低收益率；而资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投入“后”期望获得的报酬率。
5、证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投入组合的比例；
- 必要报酬率也称要求报酬率，是指准确反映预期未来现金流量危机的报酬率，是等危机投入的机会成本；期望报酬率则是净现值为零的报酬率。期望报酬率和必要报酬率的关系，决定了投入者的行为。以股票投入为例，当期望报酬率大于必要报酬率的时，表示投入会有超额回报，投入者应购买股票；当期望报酬率小于必要报酬率时，表明投入无法获得应有回报，投入者应该卖出股票；当期望报酬率等于必要报酬率时，表明投入者可选择采取或不采取行动其他行动相同。在完美的资本市场，投入的期望报酬率等于必要报酬率。
