从会计学上说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上解析，负债经营也称举债经营,是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。

因此，属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种负债项目。西方的财务理论解析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的长期债务，而将符合负债经营概念的借款性短期负债排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。解析将负债经营的内涵确定为所有符合负债经营概念要求的债务项目，即不仅包含长期负债、而且也包含短期的借款性负债。

我国企业的负债率水平普遍偏高我国企业实际的运作历程中存在其资产负债率普遍偏高而且在不断上升的现象。资产负债率是衡量企业负债水平及危机程度的重要标志。根据中经专网2008年国有及国有控股企业资产负债率统计我国国有企业的资产负债率达75.61%，部分国有企业负债率已高达80%—?90%，而实际资产负债率比名义资产负债率还要高出许多，这严重地困扰着?企业的生存和进展。

企业必须具备偿付长、短期到期本息的流动资产；实行负债出产经营所获得的营业利润率必须大于负债利率，或者即使个别债务利息过高，但企业整体仍有利可获；资产负债虽然高于同行业水平，但能控制权益资本不被债权人收购；举债出产经营是在促使企业效益最大化，而不是为了借新债还旧债，造成企业财务状况的恶性循环。这样，负债经营才有利可图，为此，企业应做好以下具体工作：

第一，通过合理解析，确定资金的需要量。认真确定投人产出比是筹集资金的重要步骤。企业在确定资金需要量时，不仅要注意产品的出产规模，而且要注意产品的销售趋势，搞好市场调查与预测，以防止盲目出产造成资金积压。

第二，要周密研究投入方向，提高投入使用效果。资金的使用范围和项目，应避免分散，应该投入到重点产品出产中去，还要认真考虑投入多少才能起到进展出产的作用，出产出来的产品又能为企业赢得多少利润以及偿还能力，等等。

第三，企业在筹措资金时，要认真选择负债资金的来源，以求最大限度地降低资金成本。区别的资金来源，其资金成本区别。因此，在选择资金来源时，要考虑筹集资金的渠道和方式，这是控制资金成本的保证。

1．负债按其偿还期限的长短可区分为流动负债和长期负债。流动负债，是指企业须在一年或超过一年的一个营业周期内动用流动资产或举借新的流动负债来偿付的债务。流动负债按应付金额是否肯定可分为：(1)应付金额肯定的负债；(2)应付金额视经营成果而定的流动负债；(3)应付金额须估计的流动负债；(4)或有负债。长期负债，是指企业向金融机构或其他单位借人的偿还期超过一年或长于一年的一个营业周期的借款。长期借款按偿还方式可分为三种类型：一是到期一次还本付息；二是分期还本分息；三是分期付息到期还本。

2．负债按其形成可区分为借款性负债和自发性负债。借款性负债，是指企业在筹资历程中有意识地主动增加的负债，如向银行借款、发行债券等形成的负债。自发性负债，是指随着出产经营行为的实行而自动形成和增加的负债，如应交税金、应付福利费、应付工资、应获利润、其他应付款和预提费用等。

3．负债按其是否肯定可区分为实有负债和或有负债。实有负债是指事实上已经发生，企业必定要承担偿还义务。

1．具备迅速筹集资金的作用。

在激烈的市场竞争中，新技术、新产品层出不穷，企业必须不断开拓进取，才能求得生存和进展。而单靠自身的资金积累，很难满足扩大再出产的需要，利用负债经营就可以补足企业自身资金的缺陷，争取先发制人，抢占市场先机，以获取较大收益。负债出产经营不仅能使企业亟须的资金及时到位，而且通过筹资，有利于增强企业活力，是推进企业改革的重要途径。同时，有利于社会闲散资金得以充分利用，既可以缓解企业进展出产亟须投入资金的紧张局面，也使社会闲散资金发挥更大的作用。

2．企业负债经营能有效降低企业加权平均资金成本。

这种效应紧要体现在两个方面：一方面，对投入者来说，债权收益率固定，除非企业资不抵债而破产清算外，一般都能到期收回本金，其危机要比股权投入小，相应地要求报酬率也低，而且债务筹资的费用也较股权筹资低。因此，债务资金成本较股权资金成本低。另外，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于企业的债务利息可以计入企业的经营成本，在税前扣除，减少企业的应税所得额，从而减少所得税支出，使企业获得减少交纳所得税的好处，具备抵减税负的作用。在这两方面因素的影响下，当资金总额一定时，一定比例的负债经营能有效降低企业的加权平均资金成本。

3．负债经营给企业带来“财务杠杆效应”。

由于对债权人的利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大的程度增加，即财务杠杆效应。同时，企业可利用负债节省下来的自有资金创造新的利润。因此，一定程度的负债经营对提高企业收益率有着重要作用。

4．负债经营能使企业从通货膨胀中获益。

在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业债务偿还仍然以其账面价值为准，不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。

5．负债经营有利于企业控制权的保持。

在企业筹集资金时，如果以发行股票方式筹集资本，势必导致股权分散，影响现有股东对企业的控制权。而负债筹集在增加企业资金来源的同时，又不影响企业控制权，有利于保持现有股东对企业的控制。

6．负债经营同时也是企业改善治理机制的一种外在监督因素。

企业负债不仅是一种融资手段，而且通过资本结构的优化，可以引入债权人的监督来减少股东与经理人员的代理成本。债权人为了保证自己资本的回收和增值，必定会关注企业的运行，这无形中就起到了监督经理人员，从而减少股东对经理人员的监督成本的作用。因此，负债不仅是企业融资的一种手段，也是企业改善其治理机制的一种外在监督因素。

7．负债经营有利于企业加强经营管理，提高经济效益。

负债经营是一种具备驱动力和危机性的经营方式，它使企业承担一定的债务压力。这种压力可以增强企业在资金使用上的责任心和紧迫感，使经营者自觉加强经营管理，提高资金利用效率和经济效益。同时可减少政府对企业的约束，有助于企业形成真正的所有制约束和市场约束，使其按照资产保值增值的要求和市场配置资源的要求实行出产经营行为，达到企业转换经营机制、政企分开的目的。8．负债经营有利于企业在社会主义市场经济条件下，根据出产与收益相配比的原则，通过负债对企业实行技术改造，拓宽企业生存和进展空间，使其适应外部环境的要求，增强经济实力，促其善于抓住良好契机，在竞争中立于不败之地。

1．债务规模过大，无力偿债的危机增加。

对于负债经营，企业负有到期偿还本金和利息的法律责任。因为债务资本不仅要支付固定的利息，而且还要按约定条件偿还本金，无财务弹性可言，对企业是一项固定的财务负担，如果企业利用负债筹集到的资金实行的投入项目不能获得预期的收益率，或企业整体出产经营和财务状况恶化，或企业短期资金运作不当等，这些因素不仅会造成企业利润额大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的危机。其结果可能导致企业资金紧张，被迫低价拍卖或抵押资产。一旦出现经营危机而无法偿还到期债务时，企业将面临较大的财务危机，甚至破产倒闭。

2．“财务杠杆效应”的负面作用。

当企业面临经济进展低潮或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度利息的负担，在资金利润率下降时，投入者收益率将会以更快速度下降。由于未来的现金流量不稳定和债务调度不合理，会使企业产生债务困难，即企业可在经营上获利，但短期内却无偿债资金，不得已采取贱卖动产：不动产或其他方式抵偿债务，使企业发生亏损，加大破产的危险。经济不景气，资金供不应求时，利率就可能上升，此时，企业负债成本将会增加：价格不变或价格提高幅度小于负债利率提高幅度时，企业利润将减少；当经营利润不足以抵偿债务利息时，企业将赔本经营，严重时可能破产。

3．再筹资危机。

由于负债经营使企业资产负债率增大，对债权人的保证程度降低，企业投入者也因企业危机增大而要求更高报酬率，作为可能产生危机的一种补偿，企业会发行股票、债券等，筹资成本大大提高，难度加大。

负债经营能给企业的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了经营危机。从负债经营的优势解析，负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长，因此，资本市场上对干企业以及经营管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。但是“物极必反”，过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的危机因素。

1.“杠杆效应”对权益资本收益率的影响

通过上述解析得知，财务杠杆效应能有效地提高权益资本收益率，但危机与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济进展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。

2.无力偿付债务危机

对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债实行的投入项目不能获得预期的收益率；或者企业整体的出产经营和财务状况恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的危机。其结果不仅导致企业资金紧张。影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。

3．再筹资危机

由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。

由此可见，负债经营对于企业来说犹如“带刺的玫瑰”，企业财务经营管理面临的问题焦点是如何得到“玫瑰的芳香”，而不被扎伤。 负债经营对于企业经营的好处紧要体现在增加企业收益，较快提高每股收益水平和增加资本结构的弹性。而负债经营对于企业经营不利方面紧要体现在具备财务危机，偿债危机等。如何发挥负债经营的优势，减少负债经营危机，对企业来说是至关重要的难题。从一般原理出发，适度的负债经营有利于股东财富最大化目标的实现，是一种积极而进取的经营风格。但负债经营比例究竟应该多高，这是最佳资本结构确定中的关键问题，也是一个没有普遍适用模式的难题。企业必须从自身环境的综合解析出发，实行全盘考虑。