货币竞争力

什么是货币竞争力

货币竞争力是指一种货币所具备的充当国际货币的能力,亦即货币发行国或地区支撑该货币在国际上普遍发挥国际货币职能的能力。其外在表现是指一国(地区)的货币在境外作为计价、结算、储备货币的能力(或者使用程度),而其内涵应是该货币国(地区)经济实力的综合体现。此外,政治因素、历史惯性及货币交易本身具备的特性也会对货币竞争结果产生影响。

货币竞争力的影响因素

关于国际货币竞争力的研究一般都是通过对货币国际化条件或是影响一国货币国际化进程的因素解析而展开的,其研究内容大致概括为以下三个方面:

(一)货币的价值、职能与历史惯性

首先,具备竞争力的货币必须是价值稳定的货币。货币价值稳定性是货币职能正常发挥的重要前提和保证。Hayek(1976,1978)、Vaubel(1986)c8]等众多学者均认为货币的使用者通常喜欢持有能被广泛接受并且价格稳定的货币。

其次,具备竞争力的货币必须能更好地实施各项职能。其中交易媒介职能是国际货币选择的基础,因此针对国际贸易中计价与结算货币的选择,西方学者做了大量的研究。Grassman(1973)[蜘等经济学家经过长期的实证研究发现:在发达国家和进展中国家之间的贸易中,一般采用发达国家的货币结算;在发达国家之间的贸易中,货币的选取与贸易品的种类有关,即在同质性强的产品贸易中,以美元结算;在差异性较大的产品贸易中,以出口国的货币为结算货币。REY(2001)通过建立三国一般均衡模型证明了媒介货币选择的多重均衡是如何实现的。他还发现媒介货币并不是由它们的相对规模决定的,而是取决于各国的商品需求,对于需求大的商品出产国的货币的国际需求就大,其流动性就越强,交易成本就越小,其成为媒介货币的可能性也越大。

再次,具备竞争力的货币必须依存于一个广大的交易网络。Krugman(1980)u]从交易成本的角度入手解析,认为货币交易网络的建立存在固定成本,就一种货币而言,其交易规模越大,单位交易成本就会越低。麦金农(2002)指出为了使外汇交易更加便利,由于网络效应和成本节省的因素使得人们强烈希望只使用一种货币,一旦确立起来,就不能轻易地改变。

(二)经济体的经济、金融实力

一国的经济实力决定了该国货币与他国货币的竞争力强弱和生命周期的长短。正如JeffreyFrankel(1995)㈦指出的那样,“一个国家在国际出产、贸易和金融上占有重大份额,其货币就具备天然优势”。对此,科恩也表示赞同,在他看来一种货币一开始没有得到具备领导地位的国家经济的支持,是不可能上升并在国际上取得卓越地位。此外,金融实力是影响一国货币竞争力尤为关键的因素,他将金融这一因素分解为两个方面:一是汇兑便利(exchangeconvenience),二是资本确定性(capitalcertainty)。GeorgeS.Tavlas(1998)认为国际货币的发行国应当拥有高度自由的金融市场,这些金融市场应具备众多的各类金融工具(广度)和高度发达的二级市场(深度)。

(三)国际政治因素

蒙代尔曾指出,“强有力的政治力量创造了强有力的货币”。政治因素之所以被考虑进来,是因为:一种国际货币会给该货币的发行国带来独一无二的经济和政治优势。国际货币的发行国政府拥有更多的机会在其境外推行外交或军事计划,其地缘政治影响力也会随之扩大(Cohen,2009)。从一国国内看,只有本国政治稳定,经济才能得以持续进展;从全球看,推进本币的国际化也需要该国具备较强的世界政治地位。

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500