贴现率

什么是贴现率

贴现率又称门槛比率(Europe称为the refinancing rate,the UK称为repo rate,the US称为discount rate),是指商业银行办理票据贴现业务时,按一定的利率计算利息,这种利率即为贴现率,它是票据贴现者获得资金的价格。常用于票据贴现。企业所有的应收票据,在到期前需要资金周转时,可用票据向银行申请贴现或借款。银行同意时,按一定的利率从票据面值中扣除贴现或借款日到票据到期日止的利息,而付给余额。贴现率的高低,紧要根据金融市场利率来决定。

贴现率的计算公式

其套算公式为:

贴现率=[[贴现利息]]/票据面额×100%

贴现率与实际利率的换算

1.推导历程:

市场贴现率又简称贴现率,是指商业银行办理贴现时预扣的利息与票面金额的比率,在调查时使用的计算方式如下:

市场贴现率=预扣贴现利息÷票面金额

与利率一样,年贴现率通常以百分数表示,月贴现率通常用千分数表示,日贴现率通常用万分数表示。从调查和整理解析的实践可以看出,要得到市场贴现率的关键是科学地确定贴现利息。从理论上讲,贴现与贷款都是一种融资行为,在同一市场实行并且融资条件相同的条件下,贴现利息与贷款利息应该有如下关系:

贴现利息+将该贴现利息作为贷款贷出所得的利息=贷款利息

因为只有在这个时候,贴现与贷款的融资成本才相等;否则融资者就会选择融资成本较低的融资方式,而放弃融资成本较高的方式。

要对其继续实行解析,可以将上述公式展开:

贴现利息+贴现利息X贷款利率X贴现期限=贷款利息

于是,便可以得到贴现成本与贷款成本一致条件下的市场贴现率公式:

贴现率=(1+贴现期)×一般贷款利率

2.换算公式
贴现率=利率/(1+利率×时期)

从这里我们不难看出,其实贴现率只是个比值,将来的预计收益跟现值的一个比值。所以引用到外贸上就成了现在的1美金到了将来(也就是退税下来之后)可以有多少的RMB的问题。贴现率也就成了外贸中的1美金=?RMB 的问题!

因为存在着退税,所以才会出现外贸贴现率这个名词,才会有预计收入,不然的话外贸的贴现率就等于国家的汇率.

现在谈一下这个贴现率怎么来的问题:

打个比方,假定汇率=8.07,退税率=13%。那么现在我1美金可以换多少RMB呢?

1美金=8.07元,如果没有退税。现在存在了退税,那么你的退税收入是多少?

退税收入=[[出口商品购进]]价(含[[增值税]])÷(1+增值税率)×退税率

退税收入=8.07*0.13/1.17=0.897元(8.07按全额增值税来假设),这样的话其实你买该产品的成本就只等于8.07-0.897=7.173。转换成美金就=7.173/8.07=USD0.889.

也就是说到了远期你就相当于用USD0.889买了现在USD1的产品。这样我们就不难知道我们到了远期我们如果用1美金能换多少RMB了=1/0.889*8.07=9.078RMB

上面的结论我们不难看出,最后我们的贴现率是9.078。但是现在为什么很多外贸企业是8.89呢?因为外贸企业也要赚钱,他们赚的是代理费,这样到你们哪里的贴现率就会变低。外贸企业的贴现率=你们的贴现率*(1-代理费率)。8.89的话大概2%的代理费!

最后对于这个贴现率归纳一个公式:

汇率/(1-1*退税率/(增值税率+1))*(1-代理费率) 

贴现率的估算

资本资产定价模型(CAPM)与贴现率估算

资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量危机,将危机与预期收益联系起来,任何资产不可分散化的危机都可以用β值来描述,并相应地计算出预期收益率。

E(R)=Rf+β(E[Rm]-Rf)

其中:Rf =无危机利率

E(Rm)=市场的预期收益率

投入者所要求的收益率即为贴现率。

因此,从资本资产定价模型公式可以看出,要估算出贴现率要求以下变量是已知的:即期无危机利率(Rf)、市场的预期收益率(E(Rm))、资产的β值。

贴现率与利率的关系

贴现率是以利率为基础的。

利率是经济学、借贷和租赁等融资实务和企业财经经营管理中的一个重要杠杆调节工具和专业名字。因此,利率有长短期存款利率和长短期贷款利率等等;即利率水平或高低会因主体区别和期限区别而区别。利率往往由主体机关为他方确定或借贷双方商定。例如,国家根据国民经济状况确定利率政策水平或基准利率浮动幅度,银行根据该幅度确定借贷和存款的具体水平(数字),企业和或个人之间借贷由借出方或双方商定利率高低多少等等。

贴现率通常用于财经预测,企业财经经营管理和特定融资实务中的测算用字。例如,用适当的贴现率来预测经济进展、企业财务成长测算、投入预测与回报测算、资产评估与企业价值评估等等。贴现率的确定均以相关年金期限和贴现率用途目的等状况以利率为基准调节相关因素(系数)而得,一般由行为单方自行估计确定。

一般贴现率小于市场利率,目的是为了防止银行利用两者之差实行牟利。

本条目相关链接

  • 茅于轼:贴现率之争[1]
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