隔夜指数掉期是指它是一种将隔夜利率交换成为若干固定利率的利率掉期。它是衡量市场对于中央银行利率预期的指标。一种利率掉期，将隔夜利率交换成为若干固定利率。

国际清算银行曾于2008年3月表示，“在正常的市场状况下”，隔夜指数掉期往往低于Libor(英国银行间同业拆借利率)。OIS的期限通常不会超过一年，也有一个月、一周甚至几天的。其次，固定利率取的是银行同业拆放利率的平均数，且每天实行发布。对于美元的掉期来说，浮动的利率就是每天实际的联邦基金利率。

一种利率掉期（利率互换）交易，其中一方支付隔夜利率，另一方支付固定利率或LIBOR利率。通常交易的计息区间为三个月，所以隔夜利率方的利息是按复利、或平均利率计算的。利息每天实行复利计算，并在到期日结清。

隔夜指数掉期能够提给更加准确的银行间借贷利率水平，并且是一个可以交易的价格。 美联储为短期标售所制定最小投标线，就是利用1个月的隔夜指数掉期。