鸡蛋期货

什么是铜期货

铜期货是指一种一铜作为交易标的物的金属期货交易品种。

铜期货的产生

英国在工业革命时期,为了满足国家日益增长的经济建设需求,金属供给量的不断增加,越来越多的商人参与到金属交易中,这就需要有一个公开场所供交易者每天实行交易。1877年金属交易规模加大,迫使交易者们聚集在LombardCourt地区,决定在一家卖帽子商店的楼上成立伦敦金属交易所企业,专门经营金属交易,这就是现代伦敦金属交易所的最初的设立,从那时起,便有了铜期货交易。

铜期货交易已有几百年历史,而1991年国内才推出铜期货交易。之后,国内铜期货交易量迅速扩大。如今,国内的上海期货交易所不仅成为国际三大铜交易中心之一,还与伦敦和纽约共同构成全球三大铜定价中心。例如世界三大铜矿企业之一的智力GODELCO企业就把上海期货交易所的铜价,连同伦敦、纽约期货市场的铜价一同列入企业内部定价指标体系。铜期货的“上海价格”被公认为全球铜交易的三大权威报价之一,对全球铜市的价格走向有着直接影响。

铜期货价格的紧要特征

同现货价格相比,期货市场价格具备以下特征,当然,铜期货市场价格同样具备。

1.竞争性和公开性

期货市场价格是在交易所内集中交易,通过公开竞争形成的。即买方和卖方均以自己的利益为中心,对价格走势的实行预测后实行买卖交易,力求以对自己最有利的价格来成交。同时,依据期货市场的信息披露制度,在期货市场中形成的交易及其价格都要及时地报告给期货交易所会员并公布于众。通过互联网,无论是在期货市场,还是在现货市场,交易者们都可以在较短的时间内搜集到期货市场价格变动状况。

2.连续性和预期性

期货价格之所以能够连续不断地反映市场供求关系的变化趋势,归结于期货交易是一种买卖期货合约的交易,并不一定需要实行实物交割。现货市场交易一般都需要实行实物交割,交易历程会有中断,因此不会产生一个连续不断的价格。而期货交易是买卖期货合约的交易,最后实行实物交割的比例非常小,期货交易者的本意通常是利用期货合约做套期保值交易或者投机交易,而不是为了实物交割。交易者只要买进或者卖出期货合约,必然会做出卖出或是买进相同数量期货合约的相反操作。期货合约是一种标准化合约,转手特别便利,买卖非常频繁,因此新的期货价格不断产生。期货市场的大部分交易者都会很了解某种现货市场行情的变动,他们会利用自身各种优势,如广泛的信息渠道、丰富的经营知识以及相关的行情解析、预测方式等等,结合自己的投入成本和预期收益,对现货市场的供求关系和价格走势实行判断,产生自己的心理预期价格。众多投入者的心理预期价格相互竞争,直到产生了一个能够真实反映大多数交易者心理预期的价格,而这个价格就可以反映出市场供求变动的趋势。在交易历程中,期货价格随着潜在供求量的变化,买卖双方会不断地调整修正,它动态的反应了当前和未来在不断变化中的供求关系,从而使期货价格在反映商品价值和供求变化上具备预期性。

3.权威性和统一性

由于期货市场具备集中交易,自由报价,公开竞争,信息透明,交易者众多等特点,因此广大交易者可以及时获取当日的异地价格,然后迅速实行买卖交易,促使各个交易所同一品种的价格差很快消失。这样一来期货市场价格逐步趋于一致,具备高度的权威性,也因此成为相关商品的指导价格。另外,由于期货市场价格是建立在现货市场价格的基础上的,二者都受到供求关系的影响,并具备一定的相关性,基差的波动运动最终趋向于零,所以期货市场价格也是统一价格。正是由于期货价格的这一特点,使得期货市场容易形成统一的大市场,克服了现货市场比较分散的缺点。

影响铜期货价格的紧要因素

(一)宏观经济形势

经济周期将宏观经济形势描述为四种状况:繁荣、衰退、萧条和复苏。繁荣阶段,社会经济形势高涨,出现了总产出不能满足投入和消费需求的现象,供不应求促使价格一路不断上涨;衰退阶段,历经繁荣期后的价格攀到顶峰,超出了人们能接受的范围,需求量萎缩,出现了供大于求的现象,价格一路下跌;萧条阶段,价格一路跌到低谷做小幅度上下波动,供给和需求量在低谷中徘徊;复苏期,社会经济在一阵低迷期后,供给和需求均出现缓慢的增加,价格也呈现回升趋势。通过仔细研究解析社会经济周期各个阶段的特点,可以有效地把握期货市场价格的基本走向。同时需要注意的是,区别国家在区别经济周期的表现也不完全相同。

近年来,伴随着世界经济全球化和一体化速度的加剧,我国经济与世界经济的联动性日趋加强,国际经济形势对铜价的影响也日益显著,国内经济周期和国外经济景气均会对期货市场价格波动产生重大影响。一般而言,一些关键的经济指标值的大小可以判断社会经济某一时期处于经济周期的哪一阶段。例如,“中国采购经理人指数”,它是由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作完成,是快速及时反映市场动态的先行指标,它包含制造业和非制造业采购经理指数,与GDP一同构成我国宏观经济的指标体系。制造业采购经理指数(PMI)是一个综合指数,计算方式全球统一。如制造业PMI指数在50%以上,反映制造业

经济总体扩张;低于50%,则通常反映制造业经济总体衰退。还有消费者物价指数,它是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标,是金融市场的一个热门的经济指标。消费者物价指数决定着消费者花费多少来购买商品和服务,左右着商业经营的成本,甚至影响着政府制定财政政策、金融政策。

(二)供求关系

影响期货价格变化的最紧要因素就是期货商品供应和需求。根据微观经济学原理,当某一商品供给大于需求时,其价格下跌,反之上涨。同时价格又会相应地影响供求,即当价格上涨时,供应增加而需求减少,反之需求增加而供给减少,价格和供求是相互影响的关系。对于铜而言,供求对价格的影响也是比较明显的。库存是体现供求关系的一个最重要的指标,而铜的库存包含报告库存和非报告库存两种。报告库存是指交易所库存,迄今为止,世界上影响力较大的实行铜期货买卖的交易所有上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)以及纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX分支,这三个交易所都会定期公布其指定仓库的库存信息,铜库存信息透明,便于掌握,故又被称为“显性库存”。非报告库存是指在全球范围内的出产商、消费商以及贸易商手中持有的库存,这些库存没有注册上述交易所的仓单,更不会定期对外公布,故又被称为“隐性库存”。由于非报告库存难以统计,所以一般都会采用报告库存来衡量。伦敦金属交易所(LME)及纽约商品交易所(COMEX)是国际上紧要的铜交易市场,其中,LME铜价因在国际点价贸易中充当定价基准而具备国际权威性,再加上我国又是全球最大的铜消费市场,故国内铜价与LME铜价具备很强的正相关性。

(三)铜现货市场因素

商品价格的波动紧要是受市场供给和需求等基本因素的影响,即任何减少供应或增加消费的经济因素将导致价格上涨的变化,商品期货价格的波动原理也是如此。然而年复一年,日复一日,社会经济形势越来越复杂,一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用,这就使得投入市场变得更加复杂,更加难以预料。据期货基础知识可知,期货市场是现货市场的远期交易,所以现货市场价格与期货市场价格应具备一定的的关联性。期货价格与现货价格的动态关联性是反映期货市场运行效率的一个重要指标。在有效市场中,期货价格与现货价格的关联性和趋同性是必然的。一方面,期货市场允许实物交割的机制是连接期货和现货的重要桥梁;另一方面期货市场中存在大量的投机者,一旦期货市场和现货市场之间出现套利空间,大量投机者抓住机会迅速在两市场之间做反向买卖操作,最终使期货价格和现货价格趋于一致。我国沪铜期货市场经过多年进展,市场运行效率显著提升,沪铜期货价格与现货价格的关联性日益紧密。铜期货与现货在所选择的样本时间内,虽然价格波动较大,但它们之间却具备很强的一致性,相关性很高。长江有色金属现货市场是国内较大的铜现货市场之一,可以选取该市场的铜现货价格作为国内铜现货价格的指标。

(四)相关商品因素

原油和铜都是国际重要原物料,它们需求的多少能够较好地反映出经济的好坏,因此从长远角度来看,油价以及铜价的高低与经济进展速度的快慢有密切的相关性,因此出现了一定程度上的铜和石油价格之间的正相关关系。故铜的交易者可以通过了解原油价格涨跌状况来判断铜价的价格走向。例如,油价呈现出常规的上涨趋势,暗示着社会经济在缓慢复苏,而油价的上扬会带动铜价上涨。但如果油价上涨到合理的水平后仍持续飙升会对未来经济进展有较大的负面影响,结果恶化会产生通货膨胀以至于经济衰退。油价突破人们心理防线后,原油市场的参与者“惶恐不安”,上涨动力逐步减弱,此时油价的上涨反而成了铜市场的做空因素。由此可以看出,原油期货价格与铜期货价格具备一定程度的连带性。总而言之,从长远来看,铜价与油价有一定的正相关性,在经济刚刚启动或刚刚见顶回落时可能最为明显,在一般状况下,从长期的角度看,铜和石油价格之间的确实有一定的正相关关系,尤其是经济刚刚开始或刚见顶回落时,这种关系可能最明显。与此同时需要注意的是:两者之间的这种相关性,是基于中长期意义上考虑的,可以从经济周期的角度上去解析。对于短期而言,两者之间没有严格的关联性。

(五)汇率因素

经济全球化已经成为世界经济进展的必然趋势,其本质是资本、商品、技术等在全球范围内的自由流动。由于在期货市场上交易的大部分金属期货合约标的物是能在全球自由流动的工业基础产品,因此金属期货价格与国际上自由流通的商品价格密切相关。而国际市场上区别国家之间的贸易往来一定会涉及到各国货币之间的兑换,兑换的依据就是汇率。而且汇率可以改变国际游资的流动方向,比如人民币升值,很多外币资金就会兑换成人民币流入中国市场,这些投机性短期资本就是流入中国市场的国际游资,这些游资的持有者既可以坐享人民币升值带来的收益,又可以在中国资本市场上寻找较好的获利机会。由于期货市场价格波动频繁,操作又方便,当人民币升值时,国际游资涌入国内期货市场,当人民币贬值时,为了避免汇率带来的损失,游资持有者将撤走中国期货是市场上的游资,一进一出,都会对国内期货市场价格产生不小的冲击。国际市场的交易以及各国之间的贸易往来一般都会采用美元标价实行结算,以美元计价的国际铜价必然会受到汇率变化的影响。美元指数上涨,意味着美元升值,此时国际上以美元为紧要计价方式的商品的价格会呈现下跌趋势。尽管供求关系因素是决定定铜价走势的根本因素,汇率因素并不能改变铜市的基本格局,但是在涨跌幅度上汇率变化对铜价波动依旧会产生一定的影响,汇率因素对短线操作者具备重要的研究和解析意义。

(六)资金因素

资金因素可以从资金的使用成本和资金规模两个方面考虑其对铜期货价格的影响。从经济学含义上讲,资金使用成本的是指投入到新项目中的资金的机会成本。对从事期货交易的投机者来说,只有当投入期货能够获得的预期收益率等于或者高于投入到其他危机相似项目所能获得的收益率时,才能投入于期货。关于资金成本核算的方式有很多,如果从债务融资的角度核算资金成本的紧要成本就是利息。故利率的高低将直接影响期货交易者的交易成本,如果利率提高会造

成交易成本增加,导致投入者交易危机增大,投入者就会减少期货投机交易,使得交易市场上期货的成交量减少。相反,倘若利率降低,投入者期货投机的交易成本降低,会有大量的资金投入期货市场,期货交易量就会放大。利率是政府对宏观经济调控的一种有效手段,然而需要注意的是,利率变化对金融衍出产品交易的影响比较明显,而对商品期货并没有明显的影响效果。从近年来铜市场的演变进展状况来看,资金因素在诸多较大行情中起到推波助澜的作用。期货交易市场可以说是买卖双方实行博弈,谁是最后的赢家取决于哪方资金规模较大,而持仓量则可以反映期货交易市场多空双方资金争夺状况,尽管它不能明确指出铜期货价格变动的趋势,但对于预测铜期货市场价格的波动性幅度有很重要的作用。

鸡蛋期货概述

鸡蛋期货的起始由世界知名期货交易所芝加哥商业交易所(CME)首先推出,CME开始就曾靠鸡蛋期货起家。CME创立于1874年,其前身为农场品交易所,由一批农场品经销商创建,当时该交易所上市的紧要商品为黄油、鸡蛋、家禽以及其他不耐储藏的农产品。1898年,黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所,组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所,后更名为芝加哥商品交易所。除了CME,鸡蛋期货也曾在日本中部商业交易所上市交易。

根据我国大商所推出的《鸡蛋期货研究及设计方案》,鸡蛋期货合约与钢材、铅期货动辄数十万元的合约相比,较为“迷你化”,每手交易单位为500公斤,最小变动单位为0.1元/50公斤,最低保证金为合约价值的5%。按照鸡蛋历史最高价10.74元/公斤,和期货企业收取10%的保证金比例计算,每手鸡蛋期货合约保证金只要537元。

鸡蛋期货的影响因素

1.供求关系

2.经济周期

3.政府政策

4.政治因素

5.社会因素

6.季节性因素

7.心理因素

8.金融货币变动因素

鸡蛋期货上市

上市鸡蛋期货的必要性

(一)有助于养鸡场和鸡蛋批发商规避价格危机

鸡蛋出产具备明显的季节性和周期性特点:在一年之中,由于9月份前后玉米等饲料原料青黄不接、学校开学以及节日备货等因素影响,鸡蛋价格往往容易形成全年的高点,冬季来临,蛋鸡禽流感等疫病发病的概率增加,价格的波动增大。从中长期来看,我国鸡蛋价格呈现明显周期性特点,大约3年一个周期:2年上涨、1年调整。这些短期和中长期价格波动因素的存在,对养鸡场和鸡蛋批发商利润带来较大的波动。上市鸡蛋期货,将为企业提给规避价格波动危机的工具。

(二)有助于推广行业标准,促进规范行业进展

近年来,随着我国畜牧业标准经营管理体制逐步完善和经营管理机构的健全,有关部门在借鉴国际标准的基础上,制定了符合我国国情的行业标准,对推动鸡蛋相关技术进步和规范市场秩序等都发挥了重要的作用。但是,目前主动执行鸡蛋行业标准的养鸡场多为规模大、技术先进和资金实力雄厚的养鸡场,在我国鸡蛋总产量中所占的比例还较小,我国有必要继续推广已有行业标准。

大商所鸡蛋期货交割标准是在综合解析国内已有行业标准的优缺点,借鉴国际标准的基础上形成的,符合我国当前鸡蛋行业现状并能代表未来进展方向。上市鸡蛋期货将有助于借助期货市场的影响力,宣传推广鸡蛋行业标准,对于规范和引领行业进展具备重要意义。

(三)有助于促进蛋鸡规模化养殖,增强行业抗危机能力

我国蛋鸡养殖行业和鸡蛋行业出产规模普遍较小,绝大部分养殖户没有中长期规划,进展较为盲目,严重影响了行业技术水平和标准化程度的提高,不利于整个行业的可持续进展。参照发达国家鸡蛋行业的进展规律,养殖企业做大作强,走集约化养殖道路是未来的进展方向。上市鸡蛋期货,可以为企业提给避险工具,平抑行业周期性波动带来的巨大冲击,有利于吸引大资金投入该行业,优化产业结构,提高整个行业的抗危机能力,促实行业平稳进展。

上市鸡蛋期货的可行性

(一)有明确的行业标准,可以实现标准化

目前,农业部的NY5039《无公害鸡蛋--鲜禽蛋》和原国内贸易部的SB/T10277《鲜鸡蛋》(现划归商务部)都对鲜鸡蛋品种实行了界定,对其技术要求、试验方式、产品检验和标志、包装、运输、贮存等都有明确规范,农业部还发布了NY/T1758《鲜蛋等级规格》,通过哈夫单位等指标对鸡蛋实行明确分级。以SB/T10277和NY/T1758为基础,合理增加NY5039中关于病菌含量的检验指标,可以实现对鸡蛋品种的标准化。

鸡蛋的新鲜度容易随时间发生变化。在常温条件下,新鸡蛋存储6天就会发生明显变化,存储25天就会出现散黄现象。研究表明,通过鸡蛋的气室高度、比重、蛋黄指数(蛋黄高度/蛋黄直径)、哈夫单位等指标都可以检验出这种变化,尤其是哈夫单位,是国际上检验鸡蛋新鲜度的常用指标。在我国已有的行业标准中,哈夫单位、蛋黄指数、每10个鸡蛋的蛋重指标以及鸡蛋的气室高度等指标都已经纳入到鸡蛋的分级中,可以客观评定鸡蛋新鲜度。

(二)市场规模适中,可供交割量充足

根据国家统计局禽蛋产量数据和联合国粮农组织数据,2008年至2010年,我国鸡蛋的平均产量约为2357万吨。根据中国畜牧业协会价格数据,2008年至2010年间,我国鸡蛋的平均价格为7965元/吨,粗略计算,近几年我国鸡蛋的市场规模超过1800亿元。

我国鸡蛋的商品化率很高,除部分散养农户出产的鸡蛋用于自身消费外,规模养殖场的鸡蛋都通过市场化方式销售。我国蛋鸡养殖数量超过2000只的养鸡场产量约占全国总产量的60%,约为1410万吨,市场规模达1120亿元。若以SB/T10277《鲜鸡蛋》中的标准设计交易标的,则我国规模蛋鸡养殖厂出产的鸡蛋都可用于交割,仅养殖量1万只以上的养鸡场产量就达到570万吨,可供交割量充足。

(三)市场竞争较为充分,不存在垄断

我国鸡蛋市场在出产、消费、贸易等方面市场化程度较高,竞争充分,不存在垄断。从出产方面看,河南省是我国鸡蛋产量最大的省份,产量仅占全国的14.1%,产量最大的前10个省合计占全国总产量的78.7%,蛋鸡养殖量超过1万只的养鸡场约有3万家,最大的企业产量不足全国总产量的0.5%,前10家养鸡场产量不足全国的5%。从消费方面看,家庭和餐饮企业消费量超过我国鲜鸡蛋总消费量的80%,难以形成垄断。从贸易方面看,我国鸡蛋行业的四种贸易模式都带有一定的地域性特点,也难以形成全国性的垄断贸易商。

(四)价格波动大,地区间相关性高

鸡蛋价格的影响因素较多,雏鸡、饲料、疾病防治、其他畜产品的替代作用、季节因素、天气、疫情等都对鸡蛋价格产生很大影响。因此,鸡蛋的价格波动较大且比较频繁。根据中国畜牧业协会全国鸡蛋月平均价格数据,2000年1月至2011年8月间,我国鸡蛋平均价格在4.66元/公斤到10.64元/公斤之间波动,均值为6.72元/公斤,标准差为1.43元/公斤,单月最大涨幅超过15.5%,最大跌幅为8.6%。我国鸡蛋地区间价格关联度较高,以鸡蛋输出量最大的河南、河北、山东、辽宁和输入量最大的广东、北京、上海、广西等地的平均价格为例,四个输出省份平均价格间的相关系数都超过0.98,输出省份与输入省份、输入省份与输入省份平均价格间的相关系数也都超过0.94,全国鸡蛋价格走势联动非常明显。

(五)不存在重大潜在危机和政策性障碍

鸡蛋在出售和运输时不需要实行强制性检疫。《中华人民共和国动物防疫法》明确规范,只有可能传播动物疫病的种蛋在跨省、自治区、直辖市运输时,货主应当按照规范向输入地卫生监督机构申请检疫,检疫合格后方可出售,对普通食用或其他用途的鸡蛋,并没有强制性检验要求,在我国的行业标准中,也没有关于鸡蛋强制检疫的相关规范。鸡蛋具备明确的行业标准,质量判定方式明确,新鲜度可以用哈夫单位等理化指标判断,不存在重大潜在危机。鸡蛋行业进入门槛低,散养农户和小零售商在行业中仍然占有一定比例。目前,与鸡蛋行业相关的国家部委和行业协会包含卫生部、农业部、商务部、中国畜牧业协会等,有关国家部委都制定了各自的行业标准对鸡蛋行业实行规范,鸡蛋的出产、销售、检疫、贸易和流通等方面对开展期货交易都不存在重大政策性障碍。

(六)国际期货市场有成功先例

鸡蛋是国际上较早开展期货交易的品种之一,也是期货进展历史上一个非常成功的品种,美国和日本等国家都曾开展过鸡蛋期货交易。1874年,一些供货商在芝加哥组建了农产品交易所,实行鸡蛋等商品的远期交易。1898年,黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所,组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所,1919年芝加哥黄油与鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所(CME),CME成立后,鸡蛋开始成为期货品种实行交易,1966年,CME在原来冷藏鸡蛋品种的基础上增加了鲜鸡蛋品种。在上个世纪六十年代初,鸡蛋期货进入最鼎盛的时期,成为交易量仅次于大豆和小麦的全球第三大期货品种。上个世纪七十年代后,由于美国鸡蛋现货市场发生变化,大型养鸡场直接向大型超市供货,价格和供给逐渐固定,产业客户避险需求降低。在这种背景下,1982年CME撤销了鸡蛋品种。1999年,日本的中部商品交易所上市了鸡蛋期货,采取现金交割方式。2010年,由于交易萎缩停止交易。目前,我国鸡蛋行业正处于从散养和小规模养殖向大规模养殖进展的历程中,养殖数量在500只以下的蛋鸡养殖户数占比高达96.8%,而美国养鸡场的规模一般在30万至100万之间。因此,我国鸡蛋行业所处的进展阶段非常适宜且非常需要开展期货交易。美国近百年的鸡蛋期货市场运作经验,能够为我国鸡蛋期货合约的设计提给宝贵的借鉴,我们可以从中吸取经验、总结教训,设计符合我国鸡蛋行业特点的期货合约。

上市鸡蛋期货的意义

(一)鸡蛋是典型的“三农”产品,服务“三农”的效用明显

蛋鸡养殖业是畜牧业的重要组成部分,是我国重点扶持的“三农”领域。根据《中国畜牧业年鉴》统计,我国蛋鸡存栏量约为15亿只,规模养鸡场达30万户,从业人员超过1000万人左右,种鸡、蛋鸡、鸡蛋零售、饲料、兽药、疫苗等相关产业年产值超过了3500亿元,2009年我国每只蛋鸡可以为农民增加纯利润约7元,其中87%来自于鸡蛋销售。上市鸡蛋期货有助于推广鸡蛋行业标准,促实行业可持续进展,对于扩大农民就业,增加农民收入,提高农村经济进展水平等都有积极作用,服务“三农”的效用将十分明显。

(二)与大商所现有品种相关性强,有利于健全品种序列

目前,我国已上市的商品期货品种行业范围覆盖农产品、化工、能源、有色金属、黑色金属以及贵金属等,至今没有上市畜牧相关产品。从发达国家期货市场的进展经验来看,鸡蛋是较为成熟的畜牧品种,开展期货交易的时间较早。因此,我们选择鸡蛋作为畜牧期货的突破口,有利于丰富我国期货品种的序列,拓宽期货市场服务国民经济的范围。

从鸡蛋所处的产业链上来看,鸡蛋的上游原料是鸡饲料,而已开展期货交易的玉米和豆粕是鸡饲料的紧要出产原料。从成本量化关系上看,鸡饲料占鸡蛋总成本的70%,而鸡饲料成本中,60-65%来自玉米,20-25%来自豆粕。因此,鸡蛋成本约42-46%来自玉米,14-17.5%来自豆粕。从价格关系看,鸡蛋与玉米、豆粕的价格走势相关度高,其中鸡蛋价格与玉米价格相关系数达0.74,与豆粕价格相关系数达0.59。因此,上市鸡蛋期货后,玉米、豆粕和鸡蛋将形成一个完整的品种体系,有利于健全已有品种序列。

(三)与大商所现有品种处同一产业链,有利于形成品种聚集效应

首先,由于玉米、豆粕和鸡蛋关系密切,存在较强的套利关系,在同一交易所上市便于品种设计时考虑与已有品种的兼容问题。其次,三个品种在同一个交易所上市,便于投入者同时跟踪关注,便于套利操作,大商所为区别品种间提给套利指令,使用统一的指令系统,减小了三个品种不能同时成交带来的危机。最后,三个品种的产业客户具备一定的重叠性,同时在大商所上市,可以更方便为产业客户提给服务,有利于形成品种聚集效应。

(四)有利于形成畜牧品种开发和经营管理的专业优势

鸡蛋同其他畜牧品种类似,存在行业进展不规范、产业结构不合理、质量等级划分比较困难、保质期短等影响期货设计的难点,如果鸡蛋期货上市,将是我国第一个畜牧产品期货品种,找到了鸡蛋的设计方案,将为畜牧产品的开发探索经验,为生猪、肉鸡、牛奶等品种的设计提给借鉴,将极大提高大商所在畜牧产品开发和经营管理领域的专业优势。

大商所为鸡蛋期货上市作了充分准备

(一)与国家部委和行业协会实行了初步沟通,获得相关部委、行业协会的广泛支持

在实行生猪、肉鸡等品种的研究历程中,大商所已经与农业部、卫生部、商务部、中国畜牧业协会等部委和行业协会建立了广泛的联系,并通过研究课题实行了合作。针对鸡蛋期货,大商所已经与国家有关部委和行业协会实行了初步沟通,还组织业内专家就鸡蛋期货上市的可行性实行探讨,这些工作都为鸡蛋期货下一步的深入研发工作铺平了道路。

(二)借鉴国外经验,运用不易储存商品期货的经营管理经验,初步形成了具备特色的鸡蛋合约

近年来,大商所在不易储存商品的经营管理方面积累了丰富的经验,豆粕、豆油、棕榈油等农产品品种都具备保质期短、不易长期储存、存在新鲜度影响等特点,大商所在这类商品的设计经营管理方面积累了丰富的经验,形成了系统的危机防范方案,鸡蛋本质上也带有上述特点,可以借鉴已有品种的成功经验。

鸡蛋期货是世界期货交易史上具备重要意义的品种,大商所在设计时,借鉴了国外市场的经验,在解析我国现阶段鸡蛋现货市场运行状况后,形成了有特色的鸡蛋合约设计方案:以商务部的鲜鸡蛋行业标准为基础,适当增加农业部行业标准中的检验指标,形成可操作性的交割质量标准,采用冷库仓库交割和养鸡场厂库交割并行、采用国际通用的哈夫单位来评价新鲜度指标以及缩短仓单有效期等措施,来解决鸡蛋不易储存、保质期短等问题,以确保鸡蛋期货运行平稳、交割顺畅。

综上所述,鸡蛋具备明确的行业标准,可以实现标准化,市场规模适中,商品化率高,市场化程度高,价格波动大,种蛋以外的鸡蛋在出售和运输时不需要强制性检疫,不存在影响上市交易的政策障碍,满足期货一部要求的可行性条件,适宜开展期货交易。上市鸡蛋期货对于规范行业进展、扩大蛋鸡养殖规模、平抑行业波动周期等都有积极作用,对服务“三农”和实体经济具备重要意义,开展鸡蛋期货的时机已经成熟。

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